Re: [心得] 周冠男:All in 市值型勝率＞定期定額

作者tompi (大波動)

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標題Re: [心得] 周冠男:All in 市值型勝率＞定期定額

時間Fri May 8 16:34:55 2026

※ 引述《lynntsao (red)》之銘言： : 我有一個地方一直不懂 : 定期定額市值ETF，如果買在過分樂觀的時候，譬如說現在每間公司本益比都反映到2028 : 以後了，動輒80倍起跳。在這種情況下還適用定期定額嗎？ : 我不願想成台股沒有地心引力的狀況，但說實在，本益比明顯偏高的狀況，大家還是會定 : 期定額嗎？文長 1.根據元大投信 0050 上月的本益比 30.39 https://i.postimg.cc/43LDWNy6/image.png

2.本益比是P/E 但是通常用 E/P 比較好就是名目收益率 3.把 E/P-CPI 可以得到 Real Earnings Yield 4.Real Earnings Yield有興趣的可以至 M^2 網站可以查詢 https://i.postimg.cc/wxXppzGq/image.png

5.把時間拉遠一點可以得到1950~2026/3 的數值 https://i.postimg.cc/zBqkHnqN/image.png

可以發現每當REY <=0 時容易出現熊市或是經濟衰退 6.以0050 來說 EY 1/30.39 =0.033，SPY 目前PE=28.46 EY=0.035 SPY PE https://i.postimg.cc/Hs3V4RXv/image.png

以下計算基於SPXT 用於報酬率與波動分析，REY則採用SPX 1.本益比高低代表盈利率低高，且透過CPI抵減可以得到比較乾淨的時間序列. 與相對價值. 2.REY低代表目前股價相對昂貴反之便宜，適合原PO的問題可以進行分析. 3.REY高低對未來波動與報酬率可能提供隱含訊息會造成影響. 資料1966~2026/3 月頻率資料 a.SPXT報酬率均數方程： SPRTN_t = c+ β·REY_{t-1} + ε_t 變異數方程： σ2 _t = ω+ α·ε2 _{t-1}·I(ε_{t-1}<0) + γ·σ2 _{t-1} b.REY 均數方程: REY_t = c+ φPREY_{t-1} + φPREY_{t-2} + φPREY_{t-3} + δ· SPRTN_{t-1} + η_t 變異數方程： h2 _t = ω+ θ·η2 _{t-1} + ψ·h2 _{t-1} 4.透過蒙地卡羅模擬10000次，根據2026/4初始值計算持有60個月定期定額報酬率初始值 a.REY初始值 0.0001 b.年波動度 0.1 c.SPXT 16088.56 SP500報酬率指數 5.結果 P: 表示百分位數 REY0: 表示初始實質收益率根據目前市場實質收益率接近0，五年以後股價含息報酬率在平均50%位置累積報酬率約為47.2%. REY若從-3%~+3% 平均在P=50 期望報酬率為 25.6~75.3% ====================================================================== Index Cumulative Return (60M / 5.0yr) ====================================================================== P5 P10 P25 P50 P75 P90 P95 REY0 -2.99% -35.0% -23.0% -1.3% +25.6% +56.1% +87.5% +108.5% -2.49% -33.5% -20.3% +1.4% +28.8% +60.5% +93.7% +116.4% -1.99% -31.1% -17.9% +3.9% +32.2% +64.7% +99.1% +120.8% -1.49% -29.2% -15.2% +7.4% +35.9% +69.7% +104.3% +125.1% -0.99% -26.4% -12.7% +10.8% +40.0% +73.7% +109.2% +132.9% -0.49% -24.9% -11.4% +13.3% +44.0% +79.5% +114.7% +140.8% +0.01% -23.1% -9.7% +16.3% +47.2% +84.4% +121.6% +147.0% +0.51% -21.5% -5.7% +20.0% +51.5% +88.9% +127.5% +153.4% +1.01% -17.1% -2.6% +23.7% +55.9% +94.3% +134.6% +161.5% +1.51% -15.7% -0.4% +26.4% +59.7% +99.4% +139.1% +165.6% +2.01% -12.4% +2.5% +30.2% +65.1% +104.0% +148.8% +177.7% +2.51% -9.7% +6.5% +34.8% +71.0% +113.4% +155.0% +184.1% +3.01% -6.6% +9.4% +38.8% +75.3% +117.9% +162.0% +192.9% 定期定額部分 P=50 中位數以目前REY 期望報酬率為26.1% ====================================================================== DCA Cumulative Return (monthly invest = 10,000) ====================================================================== P5 P10 P25 P50 P75 P90 P95 REY0 -2.99% -19.1% -10.9% +3.3% +19.1% +36.2% +52.9% +63.7% -2.49% -18.2% -9.6% +4.3% +20.3% +37.7% +54.5% +66.0% -1.99% -18.6% -9.6% +4.5% +21.0% +38.7% +55.9% +67.0% -1.49% -16.6% -7.8% +6.2% +22.3% +40.1% +58.1% +68.9% -0.99% -15.5% -7.1% +7.2% +23.1% +41.3% +59.0% +70.7% -0.49% -15.9% -6.5% +7.9% +24.9% +43.2% +61.6% +73.2% +0.01% -15.0% -6.2% +8.6% +26.1% +44.7% +63.4% +75.1% +0.51% -14.6% -5.0% +10.3% +27.4% +46.0% +64.7% +76.3% +1.01% -12.9% -4.0% +11.3% +28.2% +47.3% +66.2% +78.0% +1.51% -11.9% -2.6% +12.6% +29.5% +49.2% +67.1% +79.3% +2.01% -11.5% -2.3% +12.9% +31.1% +50.2% +69.8% +83.3% +2.51% -10.8% -1.0% +14.5% +33.4% +53.5% +72.4% +85.5% +3.01% -9.0% +0.5% +16.2% +34.4% +54.3% +74.1% +87.1% 如果以 REY -1.99% 與 2.01% 比較指數累積報酬率為 32% vs 65% 但是定時定額為 21% vs 31.1% 其實只有差距 10% 這其實才是定時定額為什麼可以不需擇時的原因. 結語一般人擔心本益比高是對的. 但建議改用 E/P-CPI 來分析比較好例如 1981/1 SP500 本益比才 8.8，換算E/P=11.3% 感覺很便宜很美好對吧，但是當時CPI 11.8% 算起來實質收益率還小於0，其實風險相對是比較高的. 堅定長期定時定額者其實是不擇時的，所有新聞與分析(包含我上面的) 其實是不需要參考. 擇時有時得要冒擇時的風險 .. 根據上述模擬分析，目前市場是相對比較貴，稍微減少定時定額相對是安全些的.. 以上僅個人分析與分享不涉及投資決策末祝大家賺大錢 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 211.72.5.213 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1778229302.A.179.html

推 abc0922001 : CAPE預測最準，但最後結果差距也大到不能擇時 05/08 16:38

推 wvookevp : 好我看不懂 05/08 16:38

推 herculus6502: 推計算 05/08 16:38

推 ab4daa : 五萬點穩了 05/08 16:39

※ 編輯: tompi (211.72.5.213 臺灣), 05/08/2026 16:43:15

推 myheartest : Tom大出品必屬優文推推 05/08 16:39

推 gkkcast : 大大今年比較少發文。一定是賺爛了！ 05/08 16:40

一年沒寫了

推 stlinman : 先推 05/08 16:41

推 Gipmydanger : 不明覺厲反正跟我沒關係推一個 05/08 16:42

※ 編輯: tompi (211.72.5.213 臺灣), 05/08/2026 16:44:09

→ AetherDust : 一定一堆人看不懂 05/08 16:43