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原文標題:Meta神操作「AI基建金融化」 出資20%就掌控270億美元算力 原文連結:https://news.cnyes.com/news/id/6216918 發布時間:2025-11-04 21:49 記者署名:林羿君 原文內容: Meta(META-US) 公佈了創紀錄的 512 億美元營收,另一方面卻因預計未來兩年「天量」 AI 資本支出引發市場對股價的劇烈擔憂。然而,就在這場資本質疑風暴中,Meta 提前亮 出了一張高超的「財技牌」:總額 270 億美元的「Hyperion」AI 資料中心合資專案。這 個設計的精髓,不在於投入了多少錢,而在於如何投入,以及由誰來承擔最大的前期資本 壓力。 不佔用資產負債表 仍握營運控制權 Meta 與金融巨頭 Blue Owl 的合作,堪稱一堂教科書級的 AI 基建金融化課程: 1. 資本分流與隔離:Meta 僅出資 20%,Blue Owl 及其機構投資者承擔 80% 的股權,將 高達 270 億美元的資本支出(CapEx)壓力從 Meta 的資產負債表中剝離。 透過特殊目的載體(SPV)發行 A + 級債券,成功向 PIMCO、BlackRock 等長期資本募資 ,資產與 Meta 主體風險隔離。 2. 支出轉化與信用維護:資料中心建成後,Meta 將長期回租。會計處理上,這筆錢轉化 為分期支付的營運支出(OpEx),而非一次性的巨額資本開支。 此舉優化了 Meta 的財務報表,使其表面槓桿率得以保持在健康水平,有助於維護高信用 評級,並保留股票回購與分紅的彈性空間。 3. 核心控制權保留:儘管只持有 20% 股權,但 Meta 負責資料中心的建設、技術選型和 日常營運管理,確保其 AI 技術路線和部署標準得以貫徹。這是一次典型的「以技術和品 牌換取資本」的合作。 4. 將技術折舊風險證券化:為確保債券達到 A + 的投資級評級,Meta 承諾在 16 年合 約期滿後,對資料中心的殘值進行保證。這相當於 Meta 以自身信用為資產末端價值提供 「保險」。 此條款吸引了對風險極為保守的保險資金與退休金,儘管他們要求比國債高出 225 個基 點的利差溢價,仍顯示出市場對這種「高評級、實體資產支撐」新型固收產品的強烈需求 。 從企業 CapEx 到「AI REITs」 Meta 的「Hyperion」專案為業界樹立了標竿,證明了 AI 基礎設施可以從單純的企業資 本支出模式,轉向以私募信貸和資產證券化為核心的金融創新模式。 業界認為,這種模式形同「AI 基建證券化」(AIBS),與房地產投資信託基金(REITs) 有異曲同工之妙。它巧妙地解開了 AI 發展受制於單一企業資本規模的枷鎖。透過金融活 水,AI 算力新基建得以源源不斷地引入數兆級的機構流動性,為整個產業的爆發性成長 奠定堅實基礎。 如同歷史上資產金融化推動了多個產業的爆發一樣,Meta 的這一策略不僅是對自身股東 負責的財技展現,更是對整個 AI 產業發展路徑的重新定義。 心得/評論: 這招厲害,財報上資本支出降低,但仍然買到算力 我建議再包一包,把算力的權利再賣給其他公司 這樣Meta就能直接套利,AI是否研發成功讓別人去卷 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 124.6.9.125 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1762270518.A.DFE.html
tomdavis : 之後再打包變成次級債(X 11/04 23:37
distantblc : 收手吧阿祖 外面都是奧特曼的人 11/04 23:38
grtfor : 想盡辦法加入貪吃蛇 11/04 23:41
neo5277 : 台灣財經新聞都慢YT頻道這麼久.... 11/04 23:44
spa41260 : 有連動債的味道 11/04 23:46
Callus : Black STONE / ROCK /WOODS 沒倒,發A平價債,就是 11/04 23:47
wrt : 外面這麼多鼻子還不收手 阿祖真調皮 11/04 23:47
stanleyiane : 不是說發的債沒啥人買嗎? 11/04 23:47
Callus : 發A級評價債券,就是消費者善良投資者,信平中心倒 11/04 23:48
xerioc5566 : 乾 似曾相似 11/04 23:48
Callus : 那個大航海時代, 東印度公司的探索世界分紅債,也 11/04 23:49
Callus : 是打包 賣給英國政府。 兩百五十年前就似曾相似了 11/04 23:50
cct1121 : 這包裝的味道 怎麼有點熟悉 11/04 23:54
spa41260 : 難怪科技巨頭隨便資本支出幾百億,財報還能這麼漂 11/04 23:58
spa41260 : 亮,現金水位也很美化,感覺幾百億資本支出都沒有 11/04 23:58
spa41260 : 負擔一樣 11/04 23:58
xephon : 所以那個什麼A級債,是誰在買?難道是債蛙? 11/05 00:01
A80211ab : 不就雷.... 11/05 00:05
herman510670: 嗅到風暴的味道 11/05 00:06
bnn : 次級連動債 味道飄出來囉 11/05 00:10
josephwraith: 夢回2007.. 11/05 00:11
g27834618 : 還有幾年可以逃? 11/05 00:12
babguo : 8zz才神操作 買個兩股就..... 11/05 00:14
HenryLin123 : 買這個債爆掉的話可以帶一張顯卡回家嗎 11/05 00:15
xephon : 債蛙賠啊 11/05 00:16
ck326 : 神操作個鳥,當花街白癡喔?股價已經開示給你看了 11/05 00:17
greedypeople: 2008也是這種神操作搞出來的吧 11/05 00:24
CAFEHu : 空蛙:收手吧阿祖,外面全是華西街空軍 11/05 00:27
stlinman : 特殊目的載體(SPV)在美股應該還是要列進財報啦! 11/05 00:28
Brioni : 2000科技泡沫+2008貸款風暴 11/05 00:34
Brioni : 2000 x 2008 = 2025? 11/05 00:36
g0t24568 : 包成Ai高收益債 再賣給台灣人 11/05 00:42
mntonmylife : 欸欸,怎麼有次貸危機的味道? 11/05 00:45
verdandy : 爆掉給不了顯卡,肯送FB貼一張讓你跟家中老人報早安 11/05 00:55
verdandy : 就不錯了 11/05 00:55
ceca : 敢砍我的FB文章...只好讓8zz給你神罰.. 11/05 01:17
ceca : 蜥蜴人必須死!! 11/05 01:17
laba5566 : 阿祖的CFO董玩 很會配合阿祖各種搞 11/05 01:20
ProTrader : AI版本的連動債 可列入金融創新課本的案例 11/05 01:35
a0808996 : 連動債...... 11/05 01:38
a5545855 : 打包再打包 味道來了 11/05 01:45
Lowpapa : 永動機 11/05 01:47
canoe : 可以貸八成不曉得有沒有寬限期 11/05 02:42
yunf : 這什麼奇怪的東西? 如果有兩個還三個人都有20%誰說 11/05 03:02
yunf : 的算? 11/05 03:02
yunf : 就是在拋出80%的股票 11/05 03:02
leviathen : 看起來很雷啊,AI infra有這麼大價值?不會把meta也 11/05 03:22
leviathen : 炸掉嗎? 11/05 03:22
Everforest : 2000網路泡沫 2008金融危機 疊加在一起 畫面太美 11/05 05:39
tpegioe : 花式吹泡泡 11/05 06:10
jim543000 : 成立spv 然後說用fb信譽擔保?? 11/05 07:26
ben2227486 : 好喔 2008那次事前也是在吹史上最偉大金融工具發明 11/05 07:30
ben2227486 : 科技泡沫+金融危機一起來 這麼歡樂的嗎 11/05 07:30
s881720 : 味道出來了 看能撐多久 11/05 07:32
masala : (SYNTHETIC) CDO 11/05 07:32
sonyvaio : 泡泡越吹越大 11/05 07:41
jerrychuang : 大財務操作時代,不花錢買算力.. 11/05 07:44
peter6666712: 很怪啦 沒錢燒了嗎 11/05 07:46
jasop : 大家一起扛 最後變大到不能倒 11/05 07:51
gk1329 : 不就詐騙鑽漏洞嗎= = 11/05 07:55
gk1329 : META做最後擔保 風險在META 11/05 07:56

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