[新聞] 大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞

作者linlinme5208 (我是幸福的天使)

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標題[新聞] 大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞

時間Fri Mar 20 10:48:03 2026

原文標題：大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞科、華邦電喊進旺宏、愛普 4檔目標價1次看原文連結： https://bit.ly/4lKK7fy 發布時間： 08:342026-03-20 記者署名：李宗莉原文內容：受美光毛利上看81%、三星大罷工、鎧俠5月停產等多重利多激勵，記憶體股滿血復活，但美系外資大摩無預警出手，以DDR4漲幅收斂、長鑫擴產、力積電(6770)搶進為由，降評DRAM雙雄，除南亞科(2408)目標價砍至2字頭，來到298元，華邦電(2344)也由155元下修至140元。大摩出具最新記憶體報告，指出舊記憶體（Old Memory）的超級周期已進入不同階段，投資者現在應按不同產品線，分化擇優布局。其中，DDR4現貨價格漲幅開始收斂，同時長鑫存儲（CXMT）持續擴產，加上力積電可能導入 1y甚至1z製程於DDR4，並於2027年上半年開始放量，隨供需缺口開始收斂，預期2027年下半年起，DDR4報價將顯著走軟。除將南亞科、華邦電評級由「增持」降至「持有」，除南亞科目標價由350元砍至298元，降幅約15%；華邦電也由155元下修為140元，降幅則不到1成，並改挪旺宏(2337)至首選名單，給予「增持」評級，目標價由121元一口氣升至202元，調幅高達67%；愛普*(6531)同列「增持」，目標價由555元升為700元。 MLC今年漲幅上看200% 大摩指出，DDR4 8Gb合約價已從2025年2月的1.35美元，飆升至2026年2月的11.5美元，年增率高達752%，但觀察實際需求卻發現，3C產品需求已開始明顯縮減，研判在DDR4漲勢趨緩下，最快下半年相關業者將漸失訂價權。雖然華邦電、南亞科今年獲利大爆發，預估EPS各達16.57元、46.76元，明年進一步成長至1 9.87元、55.53元，但考量本淨比（P/B）已處於歷史高位，股價上行空間有限，因此評級與目標價同步調降。反觀舊款Flash，MLC、TLC漲幅正在快速放大，尤其全球2GB至64GB的NAND產能幾乎消失，客戶庫存大致僅能支撐6~9個月，下半年可能極度缺貨，供需缺口高達40%，預期MLC與TLC的今年報價，全年漲幅可能超過200%。在供需狀況極端嚴峻下，旺宏是目前唯一能填補此缺口的供應商，獲利有望大幅翻轉，今明 2年EPS各達5.9元、19.61元。 0050成分股調整盤後生效至於愛普*部分，大摩看好2027~2028年IPD（矽電容）中介層與AI運算帶來的WoW（晶圓堆疊）技術需求，獲利同樣三級跳，繼2025年EPS來到7.63元後，今明2年各看15.81元與23.39元，除維持「加碼」評級，目標價也喊出7字頭，來到700元。此外，由於華邦電入選元大台灣50(0050)、富邦台50(006208)成分股，預計今（20）日盤後生效，市場原期待，能激勵記憶體族群再起風雲，但隨昨（19）日外資除大砍華邦電3萬607 2張，也調節南亞科2萬4694張，現又傳出大摩價評雙砍，使相關個股走勢再添變數。對於記憶體後市，外資圈看法仍存分歧，陸系外資廣發證券分析，第2季記憶體報價走勢續強，據TrendForce數據顯示，第1季傳統型DRAM平均合約價上漲90~95%，該券商預估，第2季有望再漲 50%，且漲價周期延續至明年上半年無虞。另一方面，儘管市場擔憂長鑫擴產，2027年產能大舉殺出，但該券商預估，明年在輝達Rubi n Ultra切換至1TB HBM4E、CPU端LPDDR5 用量提升下，AI需求有望翻倍，2028年則有代理式 AI推升相關存儲需求。此外，記憶體廠今年大多要求客戶新簽長約（LTA）鎖住報價，即便明年下半年產業可能邁入下行周期，也能提供一定的業績支撐。心得/評論：怪不得一開盤大殺四方牙科華崩爬不起來不過牠們的話聽聽就好很有可能是壓低吃貨這一陣子旺宏漲最多牙科最爛以上 -- Sent from my Samsung Galaxy Z Fold5 ○ PiTT // PHJCI -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.242.67.247 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1773974885.A.4BC.html

推 s11qs4 : 多單穩穩妥妥☺ 03/20 10:49

→ WhaleYu : 呵呵大摩說的話能信屎都能吃 03/20 10:49

推 stevelovkaka: 大摩喔 03/20 10:49

推 goodman5566 : 大摩喔恩 03/20 10:49

推 EvilJustice : 大魔看好台積電，看衰記憶體，大家知道要怎麼做了 03/20 10:50

→ EvilJustice : 吧 03/20 10:50

推 winston99422: 多軍有被殺出去的吧 03/20 10:50

推 ppaauull : 大摩又要趁機進貨了 03/20 10:51

推 ssarc : 穩了，準備一根 03/20 10:52

推 fafcfh : All in力積電就對了 03/20 10:53

推 harrychen413: 歐印牙科了！ 03/20 10:56

推 hihi29 : 大摩反著做就對了 03/20 10:56

推 LJMINE : 穩了上車 03/20 10:56

推 alfi2016 : 笨狗午餐有加滷蛋嗎？ 03/20 10:57

→ AllenAline : 這家還沒倒喔 03/20 10:57

推 onekoni : 記憶卡蛙上車啦 03/20 10:59

→ linlinme5208: 聽到善化狗吠聲 03/20 11:02

推 Catdatfat : 華西街又在搗蛋了 03/20 11:02

→ luche : 埋點? 03/20 11:03

推 jerry10307 : 牙科華崩準備噴出 03/20 11:03

噓 wjesse1991 : 大摩想撿便宜 03/20 11:04

推 horse2819 : 穩了 03/20 11:04

→ horse2819 : 下午該不會就看到大摩買了吧 03/20 11:05

推 tigervirus : 大摩配李宗莉還不歐印牙科 03/20 11:05

推 strlen : 穩 03/20 11:06

→ WunoW : 標題殺人 = = 03/20 11:07

→ WunoW : 這報告平心而論算客觀沒唱衰只是覺得已經滿足預期 03/20 11:08

推 eddy13 : 牙科的DDR5都量產多久了，還在講DDR4？ 03/20 11:09

→ WunoW : 機構帶情緒的文不會這麽寫會給你塞一堆不確定性 03/20 11:09

推 stevelovkaka: 牙科好慘 03/20 11:09

推 hc20016 : 大摩懂得都懂哪個要出掉哪個要買入 03/20 11:10

推 a5545855 : 大摩這波報告不都蠻準的嗎之前崩盤發報告+買結果 03/20 11:12

→ a5545855 : 又漲一段現在說要涼記憶卡哇還越套越舒服喔？ 03/20 11:12

→ appledick : 記憶體真的反轉啦不要等走空套牢才發現一切都來不 03/20 11:15

→ appledick : 及了 03/20 11:15

推 denpa5566 : 又想要騙票 03/20 11:16

推 Tenging : 這些機構真的是亂源 03/20 11:19

→ Tenging : 還在玩高盛的套路 03/20 11:19

推 a2080259 : 完了 03/20 11:19

推 alfi2016 : 威剛跌停下一位牙科 03/20 11:20

→ bigair888 : 這樣講MU不是要跌爛，我看都沒有 03/20 11:22

推 alfi2016 : 牙科快逃要衝跌停惹 03/20 11:24

推 merom : 穩了大摩看壞噴爆 03/20 11:25

→ lokoo : 牙科真的好大一座山在上面 03/20 11:27

→ ymlin0331 : 穩了!!! 03/20 11:28

噓 winston99422: 華邦電快跌停了 03/20 11:30

→ Gundam77 : 又是你！整天片三交片皮。 03/20 11:31

推 ga3322165 : 大摩要撿了 03/20 11:36

推 EstelleRinz : 看來大摩這次沒說錯 03/20 11:38

推 kis28519 : 大摩也太好心了 03/20 11:40

推 alfi2016 : 送你笨狗一顆綠燈 03/20 11:41

推 xmax010681 : 大摩意思是融資趕快死一死我要開始拉了 03/20 11:42

推 manboisold : 大賣當天發利空新聞？懂得都懂 03/20 11:44

推 j32072 : 當初信大摩的去年9月都賺爛了值得一信 03/20 11:45

推 j63190 : 又想進貨了 03/20 11:49

推 s00061239 : 幹又在吃貨 03/20 11:50

→ roiop710 : 跌停騙籌碼 03/20 11:50

推 cct1121 : 大摩送暖 03/20 11:53

推 hellobubble : 大摩說好的公公重申正向呢 03/20 11:55

→ linlinme5208: 牙科跌停價收一張 03/20 11:55

→ linlinme5208: https://i.imgur.com/s3xOoiq.jpeg 03/20 11:56

推 yieh : 低檔吃貨訊號 03/20 11:59

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