[情報] LEU 2025Q4財報&電話會議整理

作者mrp (小生)

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標題[情報] LEU 2025Q4財報&電話會議整理

時間Thu Feb 12 14:21:30 2026

昨天核爆啦~~~ 大概整理一下年報就好，因為我認為問題出在電話會議跟指引：總體營收概況截至 2025 年 12 月 31 日止，Centrus 全年總營收為 4.487 億美元，較 2024 年的 4.420 億美元略有增長。 1. 低濃縮鈾 (LEU) 部門營收： 2025 年為 3.462 億美元 2024 年為 3.499 億美元，減少了 370 萬美元（或 1%）天然鈾 (Uranium)：營收大幅減少 5,560 萬美元（或 54%）分離功單位 (SWU)：營收則增加了 5,190 萬美元（或 21%）。這主要是因為 SWU 銷售量增長了 23%，儘管平均售價小幅下降 1%，抵消了部分增幅。銷售成本：成本由 2.56 億美元降至 2.347 億美元，降幅為 8%。雖然 SWU 銷量增加導致成本上升，但被 SWU 平均單位成本下降 13% 所抵消。毛利：毛利達 1.115 億美元（較去年 9,390 萬美元成長 19%）。增長主因是 SWU 銷量提升，以及特定合約與價格組合優化帶來的毛利率改善。 2. 技術解決方案 (Technical Solutions) 部門營收： 2025 年為 1.025 億美元，較 2024 年的 9,210 萬美元增加了 1,040 萬美元（或 11%）。 HALEU 合約：來自 HALEU 運行合約的營收貢獻增加了 1,050 萬美元。該合約以「成本加成獎勵費用」(Cost-plus-incentive-fee) 模式計價，並包含合約第二與第三階段的目標費用。銷售成本：該部門成本大幅增加 30%（達 9,650 萬美元）。這主要是因為 HALEU 運行合約所產生的支出增加了 2,280 萬美元。毛利：該部門毛利從去年的 1,760 萬美元驟降 66% 至 600 萬美元。主要原因是 HALEU 合約成本激增。 -- 關鍵警示：HALEU 合約延誤影響由於 HALEU 運行合約第二階段 (Phase 2) 完工延誤，美國能源部 (DOE) 已將該階段延期至 2026 年 1 月 31 日。自 2024 年 11 月之後產生的相關成本尚未獲得任何服務費用 (Fee)，因為這部分的 Phase 2 合約目前處於「未定價」(Undefinitized) 狀態，仍有待後續談判。總結公司 2025 年總毛利為 1.175 億美元（較去年成長 5%）。雖然 LEU 核心業務利潤優異，但被 HALEU 合約的延期成本與未定價狀態部分抵消。 -- 來源：公司官網網址： https://myppt.cc/BX4vcQ -- 電話會議重點：這邊CEO首先解釋了為什麼Q4 SWU銷售會比預期低，毛利又下降銷售低是因為跟俄國買的濃縮鈾還在海上，來不及交貨這部分延誤的營收會認列在Q1，但應該才100萬美元不到吧大家就好奇毛利為什麼降那麼多啊然後又是同一個重複三季的回答「因為有一些舊合約的價格非常低，導致毛利被稀釋所以我們不能看單季度的毛利，要看整年度的毛利。」然後機構一定會問追問「那你們針對低價的合約有沒有甚麼作為」「我們有在努力，降低成本、重新談判合約，新的合約比較能反映鈾價的變動，我們很期待。」這裡就解釋了很多人的問題：鈾價上升對LEU的毛利會不會提升？答案就是不一定，要看合約和進貨成本 -- 接著問題就出現囉，大家抬頭一看積壓訂單還是38億，38億三季了說明新的合約要嘛還沒簽，要嘛只簽小部分，有很大一塊是不好談的那就再檢討降低成本的手段：「一但離心機開始加入量產，成本就會顯著的下降。」「那什麼時候開始量產呢？」「廠蓋好就可以量產！」「廠什麼時候蓋好呢？」「這個一切都按照我們的規畫努力執行。」「有沒有甚麼具體的時程，還有預算會怎麼分配呢？」「關於這點，我們已經和Fluor達成合作，由他們擔任工程總承包商，他們是頂尖的合作夥伴，有甚麼新的消息我會讓你們知道」 ............................. 你會不會聊天，沒有人在意你的營造廠選誰欸這一季不只七巨頭，大家對支出都看得很細然後CEO給這種回答XDDD 其他還有一些關於HALEU的需求和規模經濟的問題但風格大概都是問毛利有努力，問規劃有國家戰略不爆掉才怪 -- LEU現在最大的問題就是現有產能沒辦法滿足需求所以一部分濃縮鈾賺的是代購費，跟俄國或法國買來賣給客戶那毛利就拉不高，成本還會因為鈾價上升而上升再卡一個客戶的舊合約，每一季財報就會一直遇到同樣的問題這個問題要解決，就要廠蓋好廠要多久蓋好？要先在橡樹嶺蓋好造離心機的工廠，生產離心機，然後才擴建皮克頓的濃縮鈾廠，預計是2029年 CEO的說法是不用等到全部完工，有一部分的離心機群是既有產線的擴充可以慢慢把產能拉上來但無論如何，看2026的指引落在4.4億~4.7億，沒甚麼增長就知道26年依然是一樣的合約再走今年就會是跟25年差不多的一年既然差不多，那走一批懶得等的人是必然的等你廠蓋好的時間我拿去買記憶卡蛙不香嘛 -- 政策利多的部分 DOE 9億美元的HALEU獎勵合約，會按照擴建工程和實際交付進度給付這也算是開獎完的利多了韓國KHNP的MOU，這也是已知利多日本重啟核電廠、台灣接受新式核能台日韓，以後想必都要用民主鈾但重點是爸爸你要做得出來啊總不能跟俄國買來賣我們吧 -- 總結而言今年就是利多出盡，利空也出盡的一年利空都是老問題，利多就是一些舊的餅往上走到300，公司又會忍不住ATM 股價沒意外隨著大盤回調應該會出現1字頭這股去年到現在惠我良多，所以一直有留一些底倉，機動性的加減碼要給個估值區間的話，還是和當時一樣 100~200 是合理區間 200~300 是AI用電缺口加持的區間 300以上在賭政策利多，但現在沒有政策利多了要上300就是擴廠完成，開始全力生產LEU+HALEU的時候如果要蹲點埋伏的人，大盤回調的時候一定會看到1字頭到時候撿會有比較好的安全邊際 -- 大概就這樣啦 UU先不吹啦，每次吹都.. -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.242.37.223 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1770877294.A.607.html

推 zzatr : 謝謝分享！ 02/12 14:24

推 Muilie : 大師你倒是反向黑特看看，說不定就噴上去了 02/12 14:24

→ hk129900 : 接在半山腰只好等夠低來攤平了 02/12 14:26

推 yulunyeh : 套牢了 02/12 14:27

噓 Carloslin : 台灣？開始運作都不知道要到民國幾年 02/12 14:28

→ Hatufamily : 可以分享一下你台股的2429後續如何？ 02/12 14:29

沒消沒息，會等他到Q2 當初說要量產的時間是在Q2

→ xoorz : 捏一下頂多再腰斬50% 02/12 14:29

推 chachabo : 不能吹了，用吸的...（誤） 02/12 14:30

推 lazybear1231: 這支準備被套很久囉 02/12 14:30

推 boboholic : 謝謝分享 02/12 14:30

推 sim3000 : 昨天接了一些但現在股價還是沒起色抖抖 02/12 14:31

噓 s1001326 : 一直套一直爽囉 02/12 14:36

推 emilchu98 : 套都套了...就繼續被套吧T.T 02/12 14:36

推 phate06 : 那些定單滿出來的重電業 gev powl agx不是比較穩？ 02/12 14:37

對，但也噴一段了，都要等打折了

推 samuelass : 150合理價 02/12 14:38

→ adairchang : 推，看來還有賺的話暫時先跑比較好 02/12 14:38

→ samuelass : 沒賠太多的應該先砍去衛星相關的 02/12 14:38

ASTS增發，今天打折

推 zjeff1 : 我忘了有掛90天的限價單，昨晚跳出成交在230，救命 02/12 14:40

→ baddaddy : 看逐字稿看到生氣一直跳針 02/12 14:40

我有感覺機構想做球給CEO，但CEO一直被球砸到臉

推 verdandy : UUUU：我獨自升級 02/12 14:42

推 ntr203 : 沒事 flnc一天34%而且持續下跌 02/12 14:43

想撿又怕

推 rz2x : 昨天UUUU被LEU拖累啦 02/12 14:44

推 joeboy : 我也預計是200以下買入 02/12 14:44

※ 編輯: mrp (27.242.37.223 臺灣), 02/12/2026 14:45:31

推 SixAlan : 自己沒礦只能賺小頭要當大頭感覺還是要自己有點家 02/12 14:46

→ SixAlan : 底 02/12 14:46

推 JIWP : 這ceo回答的都蠻爛 02/12 14:46

推 JIWP : 130股繼續套 02/12 14:47

推 verdandy : 小生不吹，我沒便宜4U可以撿QQ 02/12 14:47

推 KaruizawaKei: ASTS RKLB跟PL還有救嗎QQ 02/12 14:49

→ baddaddy : 這ceo不會畫餅 02/12 14:50

→ emilchu98 : 可以不要200以下嗎...山頂很冷耶~~ 02/12 14:50

推 qwerapple : 冥燈出現惹 02/12 14:50

推 JIWP : 現在只能期待川普之前砍再生能源的補助，能流到核能 02/12 14:50

推 verdandy : ASTS盤後跌10%是因為增發，還有救啦 02/12 14:50

推 cherish772 : 不罵一聲破股不會噴 02/12 14:53

→ emilchu98 : ASTS可以準備撿了?? 02/12 14:53

→ baddaddy : pl穩的阿 02/12 14:54

推 ntr203 : 最近能源很弱營收開好也是平盤震盪 02/12 14:54

推 SKzzz : 靠夭現在看2429也太慘... 02/12 14:54

推 JRbluesky : 賭營收失敗，會建議換去4U還是ASTS? 02/12 14:56

推 chachabo : ASTS這增發會不會有便宜能撿.... 02/12 14:57

→ chachabo : 99 PL啊啊啊 02/12 14:57

→ chachabo : PL昨天破21都覺得要吃損了，QQ 02/12 14:58

推 verdandy : 我個人會選ASTS。ASTS目前跌快10% 02/12 14:58

推 TISH12311 : 噴 02/12 14:59

推 hitsukiaoi : 吹一下UU啦再下去才能重新買入 02/12 15:00

推 junior020486: 大4U最近一直洗 02/12 15:03

→ BMotu : 玩能源我去年底就開始建倉GEV、CVX，至少睡得著覺== 02/12 15:05

推 pc007ya : 謝小生認賠-3000 自己的問題; 不用吁大家都成年人 02/12 15:06

→ BMotu : 但LEU這段從200賺到400多也算是有光輝過了 02/12 15:06

推 as6633208 : asts開撿實現真正意義上的飛上月球 02/12 15:08

推 cms6384 : 現在不管財報隨便一個狗屁指引就爆炸了 02/12 15:08

推 wang226655 : 99leu 99uuuu 02/12 15:09

推 grtfor : 感謝分享+分析 02/12 15:10

推 joeboy : asts晚上開撿 02/12 15:10

推 schula : 這老闆看來也是老實XD 02/12 15:13

推 ku51655165 : UU動不動就拿開高走低劇本洗人 02/12 15:14

推 tilwemeet : 現在221均價希望不會太慘…… 02/12 15:20

推 verdandy : UU我後來學乖了，抵撿高賣，至少賺錢 02/12 15:22

推 jay57 : 感謝小生大大分享，這樣看來核能要營收爆發起碼也要 02/12 15:23

→ jay57 : 等好幾年，股價不是不會噴，只是蹲的時間太久，時 02/12 15:23

→ jay57 : 間成本卡在那邊，想要短線進出LEU就不太適合了，畢 02/12 15:23

→ jay57 : 竟資金只會提前半年或一年才開始炒作股價…. 02/12 15:23

推 SuperFatShee: 287t 救命 02/12 15:25

推 bankk : 起來尿尿看到-50還以為看錯o_0 02/12 15:26

推 i95175300 : 謝謝分享 02/12 15:27

推 a355163 : 你沒提到 General Matter 新的美國本土HALEU競爭對 02/12 15:30

→ a355163 : 手 02/12 15:30

→ a355163 : 也是拿到9億DOE 準備競爭 02/12 15:30

LEU還是有先行者優勢，不過照CEO這樣子優勢也可以講成劣勢惹= ="

推 clecer : 買CCJ GEV CAT比較穩 02/12 15:34

推 secrectlife : 好爛無腦買gg就好了買這啥爛貨 02/12 15:36

就是個破股，操= = ※ 編輯: mrp (27.242.37.223 臺灣), 02/12/2026 15:45:16

推 yasin0918 : 好險上個月300多的時候出清轉VRT.. 02/12 15:44

推 ken96155339 : LEU只能蹲了繼續抽插4U跟8U 02/12 15:47

推 Retangle : URA有沒有搞頭啊 02/12 15:50

推 ezreal1315 : 我發現這種成長股好像不適合當holder..每次回檔都要 02/12 15:52

→ ezreal1315 : 人命== 02/12 15:52

推 verdandy : 這種要碳吉目前只能進進出出，還不能被嚇跑 02/12 15:53

→ verdandy : 4U昨天一開始清水斷崖，結果富途上一堆人說先賣了 02/12 15:54

推 Retangle : Oklo都斬到剩1/3了 02/12 15:54

→ verdandy : 結果收盤又翻紅 02/12 15:54

推 chenyeart : 丸子～救命啊～ 02/12 15:58

推 donod : OKLO還有救嗎？ 02/12 15:58

推 ezorttc : 還好我很早都認賠殺出 02/12 15:59

→ ezorttc : 小生應該打電話去幹死CEO 02/12 15:59

推 zav6010 : 之前265先跑了捏不住 02/12 16:05

推 jympin : 沒啥未來了 02/12 16:07

推 drunk0102 : 大盤會回調嗎== 02/12 16:09

推 chachabo : 小那一直在往下阿@.@ 02/12 16:13

→ bigair888 : 不要吹啊，小生 02/12 16:13

推 ZackRyo : 套到死了這支 02/12 16:23

推 Gazza555 : 剩下題材能炒了 02/12 16:27

推 qaz74ee3 : 爆炸哭了 02/12 16:30

推 allhighpass : 股票這麼多沒必要抱這支 02/12 16:32

推 s22610069 : 還好買不多繼續蹲倒是2429套到哭直接變五條悟 02/12 16:35

推 harpuia : 本夢比又消失了 02/12 16:35

推 stonerr : 美股AI基建資料中心相關個股和四大半導體設備股都 02/12 16:36

→ stonerr : 比較好 02/12 16:36

推 stonerr : 無腦買TSMX 02/12 16:41

推 harpuia : 降低成本是最難搞的部分，你能降，老早就做了=.= 02/12 16:42

推 hank78321 : 99 leu 02/12 16:47

→ shlee : 最近大盤錢又跑去AI了題材股都倒一片 02/12 16:49

推 bean000000 : 如果認賠，要轉PL還是ASTS 02/12 16:55

推 ezorttc : ASTS 也爆炸了 02/12 16:59

噓 johnny055279: OKLO應該是沒救了，被人看破只會PPT，被套500股操= 02/12 17:02

→ johnny055279: = 02/12 17:02

推 ezorttc : 買個股要跟主流，現在就是記憶體 02/12 17:06

推 harpuia : 我會選pl，不過主流在asts 02/12 17:07

推 overpolo : 推，目前還不急，之後爆缺能源的時候再佈局 02/12 17:17

→ BBFish55 : 這隻被套以後還有機會回來，別的就不一定了... 02/12 17:21

推 ismwing0205 : 被套在275 995 02/12 17:32

推 a635088 : 還有UUUU在不慌 02/12 17:40

推 Haruna1998 : 未看先跑 02/12 17:43

推 ShibuyaRin : 跑了 02/12 18:10

推 samkiller200: 今年如果沒政策面的好消息股價大概就這樣了 02/12 18:31

推 dragonjj : ㄨㄛㄇㄣㄧㄡˊ 02/12 18:35

→ dragonjj : 我沒有爛注音 02/12 18:35

推 iwcuforever : 乖乖買NLR就好，波動已經夠高了... 02/12 18:37

推 sim3000 : 核能股波動太大吃不消 02/12 18:44

→ emilchu98 : 沒300以上別說你套...366T好冷T.T 02/12 18:45

推 taitzyhwan : gg惹 02/12 18:55

推 kid1412cs : 推推 02/12 18:56

推 pony82 : 美股好難，MU剛解套換套LEU，QQ 02/12 18:56

推 schumi7401 : 400山頂好冷 02/12 18:58

推 ko74652 : 感覺網路上在討論的題材股全死一片 02/12 19:21

推 tsai18 : 還好當初400全跑了 02/12 19:30

推 Haerin520 : 天下無敵！ 02/12 19:32

推 ch8426zer : 368T也好冷 02/12 19:45

推 oyyyo : 拜託來個反彈讓我逃… 02/12 20:14

噓 ginwer : 今年一定有機會啊只是會蹲到腳麻截肢 02/12 20:25

→ HiuAnOP : 400山頂俯視股版眾多蛙！ 02/12 21:09

推 cynthia0904 : 364t 我也冷 02/12 21:17

推 Einstein5566: 要不你UU再吹一下我蒐集一下樣本數 02/12 21:18

推 ksjr : 永遠簽不完的38億積壓訂單 02/12 21:43

推 grayeric : 核電仔受苦的世界 02/12 21:50

推 qpqp1 : 今天輪到ASTS跌10%... 02/12 22:02

推 Swave : 這什麼垃圾CEO 02/12 22:34

推 LEOOOO : 謝ㄌ小生 02/12 22:44

推 choufoun : 看到一些99LEU，看來99指日可待。 02/12 22:50

推 sunblues : 等跌到100以下再來撿 02/12 22:56

推 dwarf000123 : 今天po文又跌了好幾趴 02/12 23:06

→ emilchu98 : 腳麻到快沒感覺了 02/12 23:08

推 ja000123 : GG了 02/12 23:11

推 roma1123 : 要自我檢討。看別人賺錢。別亂跟。成本是不一樣的。 02/12 23:15

推 redbeanbread: 電有很多台積電只有一間 02/12 23:22

→ billy56 : 難怪核能股完全彈不動 02/12 23:27

推 kusotoripeko: 謝謝小生，起碼現在知道2026概況 02/12 23:35

推 abc8851752 : 不懂為何要一直執著在這股… 02/12 23:36

推 REVOLUTIONER: 推小生，雖然虧了但也學到不少 02/12 23:36

噓 s1001326 : 套山頂大家竟然不罵捏。是因為是小生嗎ㄋ。牛掰 02/13 00:29

推 tigerking : 2429 02/13 00:30

推 l14567p : 謝謝分享 LEU崩爛 02/13 00:45

→ kevinmeng2 : 每次你發文都會崩爛 02/13 01:04

→ xo1100 : 今天更爆老哥你真的超強xdd 02/13 02:00

→ Haerin520 : 問就是70噴到400 現在189還是賺爛 02/13 03:11

→ Haerin520 : 買在高點自己的問題喔小生哥對帳單賺33000鎂 02/13 03:12

→ Haerin520 : 令人羨慕嘻嘻 02/13 03:12

推 mdkn35 : 就看leu會不會反著漲 02/13 06:44

推 gold33 : 感謝分享！ 02/13 09:40

推 Noberman : 小生多吹一點我要向下攤平 995 02/13 11:06

推 ramom1277 : 感謝小生分享，持續關注。 02/13 13:56

→ sdbb : 謝謝，新年快樂 02/13 19:33

推 mdkn35 : 欸不是我還沒賣呀 02/13 22:32

→ Benetnasch : 發文增加信心但每次真的蹦來個蹦蹦來個蹦 02/13 22:34

→ sim3000 : 攤到 83股成本 216 02/14 01:13

推 mushroomarmy: 樓上好慘，我攤到194.67就先撤退了 02/14 09:17

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