Re: [新聞] 連鎖效應？輝達5千億美元融資計畫恐喊卡

作者MizPerfect (First Love)

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標題Re: [新聞] 連鎖效應？輝達5千億美元融資計畫恐喊卡

時間Sat Nov 14 22:28:55 2026

※ 引述《angellll (長尾巴的天使)》之銘言： : ※ 引述《yousking (京)》之銘言： : : 這新聞只有看到表象，並沒有提到喊卡的真正原因 : : 原因一：擔保比例落差 : : https://reurl.cc/90j4eO : : 鉅亨網有詳細說明，總言之就是： : : 輝達在協議中僅願意提供最高25%的「剩餘價值支持協議」 : 你會去討論這個東西代表 : 你真的不是在AI 發展的核心突破的中心的那群人 : 現在就是在搶算力的階段沒有算力的人就注定落敗 : 十年後給你算力也沒屁用 : 該算的東西都已經算完專利都布局好了 : 再給你10倍的算力都沒有屁用 : 就連Cadence 自己都無法相信引入AI的成效是如此的誇張 : 所以為什麼這些人要搶算力 : 等到人家算好獨佔後AI世界的布局跟壟斷之後 : 你在那邊討論 10年折舊還是3-4年折舊 : 真的是傻傻的 : XD : 專業經理人就是這樣好笑 : 最後就是去計較廁所的衛生紙要限制供應根據《華爾街日報》報導，輝達一直在為買不起它晶片的 AI 公司提供數十億美元的財務擔保，好讓它們能繼續買晶片。其中一些交易是由黃仁勳的女婿 Nico Caprez 推動的，他在今年 1 月升任副總裁。他的團隊告訴小型雲端公司和資料中心業者，輝達可以在幾週內幫他們安排信用支持。目的很簡單：把他們變成輝達 GPU 的長期買家。而輝達的承諾規模已經暴增。根據它自己的財報文件，承諾和擔保總額達 5,300 億美元，僅僅一季前還是 1,840 億美元。公司內部，財務長 Colette Kress 一直在提出疑慮。她不斷追問這些擔保是怎麼定價的，輝達實際上又得到了什麼回報。在 8 月的一次會議上，黃仁勳打斷她，說她像「被車燈照到的鹿」（意指嚇呆、不知所措）。是她把輝達對 OpenAI 俄亥俄州資料中心的擔保，從 2,500 億美元砍到 1,050 億美元。如今黃仁勳走了，而這位質疑這些交易的財務長正在掌管輝達。要理解為什麼這件事很嚴重，你得先了解「AI 資金循環」。運作方式是： 1.輝達把錢投入一家 AI 公司，或為它的貸款和租約做擔保。 2.那家公司用這些資金和信用去蓋資料中心。 3.資料中心裝滿輝達的 GPU。 4.輝達把這些 GPU 銷售記為營收。 5.如果那家公司租不出所有的算力，輝達同意買下沒用到的部分。所以輝達在同一筆交易裡，同時是投資人、放款人、供應商，也是備援買家。錢從輝達流出去，又以營收的形式流回輝達。 CoreWeave 是最明顯的例子。輝達持有它的股份、賣晶片給它，還同意在 2032 年前買下它最多 63 億美元的閒置算力。 OpenAI 是規模最大的。輝達為它的俄亥俄州資料中心擔保最多 1,050 億美元，供應裡面所有的晶片，還投資了 15 億美元給負責興建的公司。輝達截至 7 月 26 日那一季的財報文件顯示了資金被綁在哪裡： ‧ 記憶體和晶圓的供應承諾：2,790 億美元，原本是 1,190 億美元。 ‧ OpenAI 俄亥俄州資料中心的擔保：最多 1,050 億美元。 ‧ 向新興雲端業者購買閒置算力的協議：360 億美元。輝達資產負債表上的實際負債：910 億美元。也就是說，表外承諾幾乎是表內負債的 6 倍。但讓人不安的地方就在這裡。《華爾街日報》說，黃仁勳自己也開始慌了。他警告主管們，最大的雲端公司正轉向自研晶片，以減少對輝達的依賴。同時，輝達承諾要買的晶圓和記憶體正像「雪崩」一樣朝他湧來。所以，最大的客戶想離開，輝達被鎖死在大量採購承諾裡，而小客戶則靠輝達的信用續命而且裂痕已經開始出現： ‧ 輝達在 8 月暫停了部分融資交易。 ‧ 今年發行的 800 億美元資料中心債券，有將近一半被評為垃圾級。 ‧ 新興雲端業者的股價本週崩跌，Nebius 一度跌超過 20%，CoreWeave 一度跌 17%。 ‧ OpenAI 募到的資金比預期少，估值也比預期低。現在，由 Kress 決定這一切是否繼續。如果她縮減融資，那些依賴輝達資金的公司就得去別處借錢，而債市已經很緊張了。如果借不到，他們就不再買晶片。如果他們不買晶片，輝達的營收就會下滑。這就是循環的風險。資金持續流動時它運作得完美無缺，往下走的時候就會很痛。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.222.237.16 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1794666537.A.ABF.html

推 DustToDust : 完了沒錢了 11/14 22:30

推 obs11122 : 那就準備迎接泡沫！ 11/14 22:32

推 kcy05785 : 台灣總部：救命啊！ 11/14 22:32

推 hutten : 全都是泡沫= = 11/14 22:33

→ bndan : 搓這種資金流的好處就是可以加速硬體擴產和研發..只 11/14 22:35

→ bndan : 要真進化到TOKEN垃圾價那AI應用就真的會被推廣開 11/14 22:35

推 a64186401 : 老黃很精的 11/14 22:36

→ karcher : token如果能來到0.01美元/億萬token，將是AI的黃金 11/14 22:37

→ karcher : 時代。人類文明因此躍昇 11/14 22:37

→ Brioni : 現在要小心「未來成長股陷阱」 11/14 22:37

推 bamama56 : ai泡泡真的要被懶覺戳破快逃喔 11/14 22:38

推 orze04 : 話說這個沒有違反公平競爭嗎，幫你找貸款來買自己 11/14 22:42

→ orze04 : 的產品 11/14 22:42

推 silver5566 : 看來看去，只有台積一樣爽 11/14 22:44

→ silver5566 : 管他泡不泡沫，頂多不擴產，目前的產能還是能用滿 11/14 22:45

推 orze04 : 即使沒有AI，手機、CPU還是得台積 11/14 22:47

噓 lltools : 台灣大媽全部都吞得下去不用怕 11/14 22:47

推 Altair : 整理得好 11/14 22:49

推 F93935 : 老黃其實就賭徒性格偏偏讓他賭中好幾次，除了手機cp 11/14 22:50

→ F93935 : u失敗 11/14 22:50

→ icecubes : 這玩法一定炸裂只是看何時現在提前收手可能傷害小 11/14 22:53

→ icecubes : 點 11/14 22:53

推 spa41260 : 循環融資就是這樣，向上是資金飛輪，向下是斷頭絞 11/14 22:53

→ spa41260 : 索 11/14 22:53

推 uire : 推整理看得懂~ 11/14 22:56

→ excercang : 5000億華爾街吃的下來吧 11/14 22:58

最早的原PO新聞說不借給輝達融資了 ※ 編輯: MizPerfect (61.222.237.16 臺灣), 11/14/2026 23:00:47

推 Ensidia : 不這麼激進如何幾年內成為世界第一的? 11/14 23:00

推 aatzeng : 為何華爾街要吃下來5000億華爾街又不是慈善機構 11/14 23:00

→ Ensidia : 當然就是他不能方向看錯 11/14 23:00

推 verdandy : 要拚領先地位的本來就要篇賭徒性格了，馬斯克也是 11/14 23:00

→ karcher : 華爾街不太會做這種表外融資吧 11/14 23:00

→ Ensidia : 他方向看對就一路遙遙領先別人根本追不上直接壟斷 11/14 23:00

→ Ensidia : 看錯當然直接爆炸囉 11/14 23:01

→ Ensidia : 反正他既然下台那些小雲直接炸裂吧 11/14 23:01

→ Ensidia : 財務長上台不用講一定是清理爛合約然後美化財報 11/14 23:02

推 Roger5566 : 老黃的做法類似槓桿投資融資買正二方向對就大賺 11/14 23:04

推 soonne : 結論是台股不會跌 11/14 23:04

→ Roger5566 : 錯一次大的就破產出局## 11/14 23:04

推 deepelves : 全力放空會贏喔 11/14 23:04

推 CrazyR : 整串就這篇最精闢 11/14 23:05

推 TaiwanUp : 其實GG也有投O跟A 這很正常但GG就不會去投CRWV NB 11/14 23:06

→ excercang : 不是真的叫華爾街吃啦，應該說，這些債務引暴對華 11/14 23:07

→ excercang : 爾街幾乎沒有影響吧，5000億只是小錢而已 11/14 23:07

推 a77942002 : 他就賭算力會越來越值錢（有需求）自己又幾乎壟斷生 11/14 23:09

→ a77942002 : 產來源才敢這樣玩 11/14 23:09

推 deepelves : 新雲比O跟A更沒有護城河吧，就是重資產行業 11/14 23:09

→ TaiwanUp : 這篇財務預測整理得不錯但懂第一性早就做空了 11/14 23:11

推 aatzeng : 如果Kress,踩煞車才是安全牌.自身利益極大不採地雷 11/14 23:13

推 kingmusk : 她作為財務不踩煞車才奇怪更何況她也不會想背這個 11/14 23:16

→ kingmusk : 責任金主也會覺得憑妳？拿什麼保證身家多少 11/14 23:16

推 qwe8982 : 這不是之前就有新聞了 11/14 23:17

推 NightMeow : 馬斯克早就說了未來一堆雲端廠會倒閉但人家還是 11/14 23:21

→ NightMeow : 挺老黃因為他們都看到未來算力是一切 11/14 23:21

→ kingmusk : 所以馬斯克也不急啊等著撿屍 11/14 23:22

推 noahlin : 算力是一切但有人用算力產生不出足夠付帳單的價值 11/14 23:24

→ noahlin : 這裡是股版一家neocloud 爆掉費半準備再跌20% 11/14 23:24

推 Ensidia : 小雲一定會爆掉看哪個時刻而已是一定會爆 11/14 23:24

推 smalmal : 科技業這倆年大概借三十幾兆台幣看這次資金會不會 11/14 23:25

→ smalmal : 出事 11/14 23:25

→ noahlin : 而且短期內最有可能產生千億鎂以上的價值是取代白領 11/14 23:25

→ noahlin : 哪一國敢讓失業率直接翻倍甚至三倍的 11/14 23:25

→ excercang : 失業率各國都逐年增加，2-3真的不遠了 11/14 23:27

推 HAHAHUNG : 蒸丸火燒連環船 11/14 23:27

→ noahlin : 其實取代部份白領不難很多職場效率還是很低 LLM在 11/14 23:29

→ noahlin : 做各種認知處理可能八十分但不能說六十分的人全部 11/14 23:29

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