[新聞] 美銀逆勢看多記憶體！估DRAM Q3均價飆21%

作者Lime5566 (萊姆56)

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標題[新聞] 美銀逆勢看多記憶體！估DRAM Q3均價飆21%

時間Sun Jul 19 23:49:33 2026

美銀逆勢看多記憶體！估DRAM Q3均價飆21% AI記憶體需求未降溫？鉅亨網編譯莊閔棻 2026-07-19 15:10 近期市場一度擔憂，記憶體廠第三季財報恐因均價（ASP）漲幅無法達到共識而「不如預期」，不過美銀全球研究部科技產業分析團隊最新出爐的通路調查結果，打臉了這股悲觀情緒。報告指出，第三季 DRAM 均價季增幅度可望達到 21%，明顯優於市場調查機構 TrendForce 所預估的一致水準。美銀團隊透過最新的產業通路訪查，歸納出五項關鍵觀察，認為第三季 DRAM 價格會比市場預期漲更多。首先，伺服器用 DRAM 的漲勢超預期。在高速 LPDDR5 帶動下，價格季增幅度落在 20% 至 30% 之間，高於市場原先預期的「20% 以內」水準。其次，現貨市場需求全面回溫，不只主流的 DDR5，就連已屬老舊規格的 DDR4 現貨需求同樣強勁，7 月價格持續走高。第三，高階市場出現產品結構升級，客戶下單重心正從性價比較高的 HBM3E，轉向單價更貴的 HBM4，進一步墊高整體均價。第四，長期合約（LTA）的議價保護效果正在減弱。目前以長約模式銷售的 DRAM 占整體銷量比重已跌破五成，非長約比重反而攀升至 60% 到 70%；即便是受長約保障的訂單，價格也普遍出現 5% 至 10% 的季增。第五，部分終端原廠因庫存吃緊而緊急追加訂單，此舉間接證實了標準型 DRAM 與 NAND 的季增幅度雙雙超過 20%。美銀估值 vs. 市場共識三季轉趨樂觀比較美銀與 TrendForce 的預測可以發現分歧所在。 DRAM TrendForce 預估，今年第三季傳統 DRAM 平均售價將較前一季上漲 13% 至 18%，若將 HBM（高頻寬記憶體）納入計算，整體 DRAM 平均售價漲幅則為 8% 至 13%。相較之下，美銀對第三季看法更為樂觀，預估全球 DRAM 平均售價將季增 21%，高於 TrendForce 的預測；第二季則估計上漲 45% 至 50%，略低於 TrendForce，第四季則預估仍可維持高個位數百分比的季增幅。 NAND TrendForce 預估第三季平均售價將季增 10% 至 15%，第四季漲幅將放緩至 0% 至 5%；第二季價格則季增 55% 至 60%，但已較先前預測略為下修。美銀則預估，全球 NAND 平均售價第二季約季增 65%，高於 TrendForce 的估計；第三季可望再上漲 15%，第四季則大致持平。現貨市場：DRAM 連漲八週價格站上歷史異常高檔 DRAM 現貨價格已連續八週上揚，與二、三個月前市場普遍看衰「35 至 40 美元將是天花板」的悲觀氣氛完全反轉。過去部分品牌廠因不堪現貨價格過高（當時採購成本約僅 5 美元）而一度減產 PC、平板與手機藉此對抗漲勢，如今態度已轉為積極回補庫存，為即將到來的 9 月及第四季銷售旺季超前部署。不過報告也提醒，現貨交易量僅占全球供應的低個位數百分比，性質上更接近品牌廠的緊急追單，而非市場主流交易模式。儘管如此，當前 DDR5 與 DDR4 現貨走勢，仍指向三季合約價季增約 20% 的方向。 NAND 現貨同步出現價格修復訊號，本週 1Tb 晶圆報價週增 4%，被視為三季 NAND 均價有機會挑戰突破 10% 漲幅的正面指標。報告另外提到，日系記憶體廠二季均價表現弱於全球平均，但隨著 7 月現貨與合約價同步走揚，目前研判其三季財報不如預期仍為時過早。主要現貨價格一覽（截至最新周度） AI 需求沒有降溫：台積電、ASML 法說釋利多間接帶旺記憶體需求台積電 (2330-TW) 第二季財報表現亮眼，營收達 400 億美元，年增 34%，營業利益率 60%、毛利率 68%；法人說明會上，公司釋出三季營收年增 46% 的樂觀展望，全年營收增速估達約 40% 左右，2 奈米製程量產進度順利。資本支出方面，台積電將 2026 年全年資本開支上調至 600 億至 640 億美元，另加碼 1000 億美元投入美國廠區建設，雙雙創下歷史新高紀錄。報告指出，台積電客戶端的 AI 晶片廠商對更先進的 HBM、SOCAMM（小外形壓縮記憶體模組）以及企業級 SSD 需求殷切，將持續為高階記憶體需求添加動能。半導體設備龍頭艾司摩爾 (ASML-US) 同樣繳出優於預期的成績單，二季營收 93 億歐元，年增 21%，主要受惠於存量設備維運業務的貢獻；公司預告三季營收 115 億歐元（年增 53%），四季則上看 144 億歐元（年增 48%），二季毛利率 54%、營業利益率 37%，下半年目標分別上看 55% 以上與 40% 以上。就區域結構觀察，第二季系統銷售額中南韓占 43%、台灣占 30%、中國占 14%、美國占 9%，中國因出口管制導致本土晶片廠資本支出縮手，訂單動能明顯轉向台灣邏輯晶片廠商。管理層對新一代 AI 晶片與高數值孔徑 EUV（High NA EUV）前景維持樂觀，先進邏輯製程擴產效應預期將間接挹注配套記憶體訂單，值得留意的是，近三年艾司摩爾來自記憶體類設備的營收占比持續攀升，規模已逐漸逼近邏輯晶片設備。產業鏈高頻數據同步報喜南韓半導體出口動能未見鬆動，7 月前十天出口額達 112 億美元，較上月同期成長 1.3% ，增速雖略為放緓但仍處歷史高檔，且已連續六個月維持三位數的年增率，年增幅達 193%。台灣科技廠 6 月營收表現同樣強勁，其中邏輯、晶圓代工與 ODM 廠商領漲季增排行，世界 (5347-TW) 、聯發科 (2454-TW) 、廣達 (2382-TW) 分別季增 41%、22%、24%。若看年增表現，則以記憶體廠商彈性最大，南亞科 (2408-TW) 暴增 621%、創見 (2451-TW) 大增 382%、群聯 (8299-TW) 成長 301% 居前，台積電則以年增 68% 表現穩健。中國 IC 進口同樣寫下歷史新高，6 月進口金額達 596 億美元，年增 72%，進口數量年增僅 7%，顯示單價墊高才是金額暴增的主因；細拆 5 月數據，記憶體晶片進口金額達 308 億美元，占 IC 總進口比重高達 54%，年增 249%，同樣刷新紀錄。中國智慧型手機市場則呈現品牌分化，5 月出貨量 2680 萬台、年增 19%，在 DRAM 缺貨背景下仍見復甦，但能否延續尚待觀察。就第二季整體來看，出貨量年減 4.3%，蘋果 (AAPL-US) 與華為分別年增 19% 至 24%，其餘主流品牌則普遍年減 10% 至 22%。市占率方面，華為由 2025 年二季的 18% 躍升至 23%，蘋果緊追在後，多數中國本土品牌市占則明顯下滑。價格全景：DRAM 站上數十年高點漲勢邏輯未見鬆動以絕對價格水準來看, 目前 16Gb DDR5 現貨約 49 美元、16Gb DDR4 約 80 美元, 遠高於 2017 年上一輪景氣循環高峰時約 10 美元的水準。報告分析，核心驅動力來自記憶體廠商持續將產能向高毛利的 HBM 及伺服器 DRAM 傾斜，壓縮了標準型 DRAM 的供給空間。觀察漲勢節奏，2025 年 10 月至 2026 年 1 月為單月漲幅最猛烈的階段，最高曾單月飆漲 60% 至 120%；2 月至 4 月漲勢放緩並一度小幅回檔；5 月至 7 月則重新反彈並再創歷史新高。報告特別點出一項特殊現象。DDR4 與 DDR5 合約價目前已基本持平、同落在 35 至 40 美元區間，原本 DDR5 應有的溢價已然消失，主因是 DDR4 供給收縮更為劇烈，出現結構性短缺。伺服器記憶體部分，64GB DDR5 伺服器模組合約價約 1400 美元、DDR4 約 1100 美元，雙雙寫下歷史新高；今年 1 月與 4 月都曾出現單月暴漲 40% 至 60% 的行情，6 月則呈現 DDR5 重拾漲勢、DDR4 持平的態勢。 NAND 方面，512Gb 晶圓合約價約 26 美元，較 2025 年 2 月低點 2.5 美元已上漲約十倍之多。漲勢節奏上，2025 年四季至 2026 年一季為快速上漲期，單月漲幅達 40% 至 60%； 2026 年二季以來轉為高位震盪，6 月至 7 月現貨價格雖小幅走弱，但仍處於絕對高檔。終端消費級 SSD 價格同步走高，較 2025 年底幾乎翻倍，6 月 256GB、512GB、1TB 容量報價分別達 40 美元、73.1 美元與 218.7 美元。展望後市，美銀基準預測三季 DRAM 合約價季增 21%，第四季持續維持高個位數增長，現貨供應吃緊態勢下，夏季價格不排除持續走高。 NAND 則預估三季均價季增約 15%，四季大致持平，期間或有小幅回檔壓力，但報告強調不至於出現硬著陸，絕對價格水位仍遠高於歷史正常區間。類股表現：記憶體今年來領漲科技股近期估值出現修正美銀分析指出，從 2026 會計年度預估估值來看，記憶體廠商目前本益比普遍仍處於相對偏低水準，但獲利能力相當突出。其中，DRAM 廠商三星電子、美光科技 (MU-US) 與南亞科預估本益比分別約為 6.3 倍、 12.4 倍及 7 倍。 NAND 廠商方面，鎧俠預估本益比約 6.7 倍，群聯更僅約 5.5 倍，同時預估股息殖利率高達 9.6%。相較之下，半導體設備廠估值明顯較高，艾司摩爾、應用材料 (AMAT-US) 及科林研發 (LRCX-US) 預估本益比分別約 37 倍、48 倍及 59 倍。股價表現方面，今年以來記憶體族群領漲半導體產業，其中 NAND 概念股整體漲幅優於 DRAM，南亞科、三星、群聯等個股皆有亮眼表現，而 SanDisk (SNDKV-US) 與鎧俠今年以來股價更已飆漲逾 500%。不過，美銀指出，7 月上旬記憶體族群出現一波明顯回檔，主因市場開始擔憂企業財報表現恐不如預期，但若從全年來看，多數個股仍維持可觀漲幅。美股科技股方面，美銀表示，今年以來 CPU 晶片廠商如英特爾 (INTC-US) 與超微半導體 (AMD-US) 股價表現，反而優於輝達 (NVDA-US) 、蘋果及高通 (QCOM-US) 等大型科技股；至於半導體設備族群，今年漲勢則介於記憶體與大型科技股之間。 https://news.cnyes.com/news/id/6539441 心得/評論：美銀認為記憶體在Q3會有超出預期的漲幅從 2026 會計年度預估估值來看記憶體廠商目前本益比普遍仍處於相對偏低水準 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.174.117.121 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1784476176.A.B06.html

推 aaa80563 : 美銀很急 07/19 23:50

推 johnwu : 美銀又看多? 07/19 23:50

推 xiaolie : 跟我一樣被套滿手記憶體ㄇ 07/19 23:52

→ talesh35624 : 已反應 07/19 23:52

推 mamorui : 美銀又看多 07/19 23:53

推 windfeather : 市價漲，但股價跌，不衝突 07/19 23:55

→ ggbi4zzz : 急了 07/19 23:55

推 bala045 : 卡娃一起強大 07/19 23:55

推 jumilin927 : 卡蛙撐住 07/19 23:55

→ white1861 : 還沒出貨完喔QQ 07/19 23:55

推 ezorttc : 美銀套多少 07/19 23:57

推 augustlion : 呵 07/19 23:57

→ bcismylove : 急 07/19 23:58

噓 kiboryin : 怕怕怕 07/19 23:58

推 apolloapollo: 丸 07/20 00:02

推 DonDonFans : 美銀也是反指標卡蛙真的要下去了嗎... 07/20 00:02

→ salamender : 完了 07/20 00:03

推 kings5515 : 記憶體吹捧文真的很多但股價都只強一天爛好幾天 07/20 00:04

推 weekend88123: 急了 07/20 00:04

推 s155260 : 美銀多空都壓總會對一邊 07/20 00:05

噓 lookjason : 看多就是貨太多要繼續出貨 07/20 00:06

推 HiuAnOP : 業績越好的跌越多喔～ 07/20 00:07

推 strlen : 每淫每淫每天都淫 07/20 00:08

推 STi2011 : 還標21%? 你要不要看看你在說什麼? 07/20 00:10

推 pns215 : 台積跟7巨頭遠期本益比都18.7附近了，現在就是殺pe 07/20 00:11

→ pns215 : ，沒用 07/20 00:11

推 a2080259 : 跟我一樣卡蛙？？ 07/20 00:11

→ a2080259 : 本益比？卡蛙應該最想看這個啊... 07/20 00:13

推 asws0808 : 出貨文群聯？ 07/20 00:15

噓 s1612316 : 有沒有發現永遠都是一直看好估值偏低對修正避重就 07/20 00:16

→ s1612316 : 輕嘻嘻 07/20 00:16

→ heavensun : 誘多周一散戶被騙多頭進去被殺 07/20 00:17

推 trigunlin : 你倒是買啊 07/20 00:18

推 rainbowcatch: public 本益比200_300。黑人問號 07/20 00:19

→ fajita : 卡哇已被割爛,殘渣繼續榨汁 07/20 00:20

推 kyo33 : 美銀手上DRAM貨很多？ 07/20 00:22

推 jill7905 : Semianal半個屁眼沒出來嘴秋喔？ 07/20 00:24

推 starport : 外豬右手調高目標價左手拼命在賣 07/20 00:24

→ stocktonty : 2021下半年運價也是一直漲啊 07/20 00:25

推 TokyoHard : 那你倒是買啊!! 07/20 00:26

推 hank78321 : ?? 07/20 00:27

→ offstage : 我倒是滿手DDR3 4GB.... 07/20 00:27

推 JIWP : 還沒跌完，禮拜一繼續 07/20 00:29

推 oyaji5566 : 又要出貨 07/20 00:31

→ starfirerex : 出貨不然沒人接貨 07/20 00:32

→ dogalan : 美銀今年感覺都是反指標... 07/20 00:35

推 cphe : 美銀套很大嗎 07/20 00:37

推 s114752 : 我ok 你先買 07/20 00:39

推 rcf150cc : https://i.mopix.cc/ivFWr5.jpg 07/20 00:42

→ reall860523 : 還沒賣光以為別人不知道喔，還趁海力士美股上市、 07/20 00:47

→ reall860523 : 韓國人爆倉要把海力士變成外資的形狀 07/20 00:47

推 facefear : 出貨沒人接? 07/20 00:47

噓 NiceGuyOrz : 你倒是買啊 07/20 00:48

推 a0924068118 : 已反映 07/20 00:49

推 sunrise1748 : 空蛙：航運2.0 07/20 00:53

噓 roder : 逆勢???? 07/20 00:53

推 badruid : 出一張嘴 07/20 01:26

推 munichuihsin: 美銀是否是反指標?7個小時後韓股將打響記憶體之戰!? 07/20 01:26

推 peterors : ? 收完票要準備倒貨了是吧 07/20 01:26

推 dragon9487 : 美銀賣最兇哭啊 07/20 01:28

推 yoseii : 反正韓國都跌爛了，你乾脆買到突破新高再收割韓韭菜 07/20 01:28

→ yoseii : 到時候韓國人都氣死，多空雙巴 07/20 01:28

→ Jaspercool : 美銀高盛最近喊樂觀的時候都會崩盤 07/20 01:34

推 likekaito : 籌碼問題就是要砸 07/20 01:38

推 jeffrey0401 : 滿手華崩電你他媽別再出貨文啦 QQ 都要哭了 07/20 01:38

推 sim3000 : 跌了30% 漲21% 還是虧啊 07/20 01:41

推 a11011788 : 完啦殺成這樣還想繼續出貨 07/20 01:51

推 atsumu : 以為可以v了，結果又一根 07/20 01:57

推 barucher : 可以倒了 07/20 01:58

推 m4vu0 : 公司賺錢跟股價無關 07/20 01:59

推 wylscott : 那你們倒是把股價炒上去啊記憶體都摔成怎樣了 07/20 02:02

→ TaiwanUp : 大學生要買記憶體九月中以前都不要碰免得人家買 07/20 02:10

→ TaiwanUp : 貴貴的筆電桌機 07/20 02:10

推 HCYPMGO : 這裡有便宜的記憶體 07/20 02:24

推 fafcfh : 又要出貨了，看好怎麼都不買？ 07/20 03:31

推 ggirls : 可惜，上星期沒買 07/20 03:42

推 goodman5566 : 神也是你鬼也是你 07/20 04:23

推 alice1967 : 美銀你要買股票嗎？不然講個毛？ 07/20 05:15

→ Neil0205 : 簡短翻譯：救我還沒出完 07/20 05:28

推 ga3322165 : 老黃要小心這種日本賤畜狗國會偷技術.. 07/20 05:29

推 chucky : 咕嚕咕嚕 07/20 05:41

推 Xenogamer : 這家銀行根本詐騙集團 07/20 06:12

推 bunjie : 美銀一直看空現在獨獨對記憶體看多？ 07/20 06:26

推 royli : 繼續漲，把nbpc手機都打死了 07/20 06:38

推 kashy : 出貨出貨 07/20 06:41

推 opc168 : 等機器人生產時記憶體會更缺 07/20 06:47

→ jceefailurer: 你有買嗎？ 07/20 06:49

推 f860506 : 本來就沒降溫過 07/20 07:18

推 moses801 : 急 07/20 07:27

推 lia910229 : 大爆噴要來了？ 07/20 07:33

推 brian040818 : 出貨出貨快接喔 07/20 07:33

→ lia910229 : 向上向下不好說就是 07/20 07:33

推 restart1234 : 卡哇，忠誠 07/20 07:43

推 heatsink : 美銀你可以自己買 07/20 08:03

推 zasxqw56 : 美銀反反覆覆耶 07/20 08:03

推 WellyT : 出貨文……塊陶鴨 07/20 08:06

推 ku51655165 : 屍骨未寒 07/20 08:09

推 deadogy : 看多不做多 07/20 08:12

→ RamenOwl : 那股價倒是漲啊 07/20 08:14

推 MaxMillian : 美銀逆勢反著看 07/20 08:15

→ owenxeve : 只有21% 07/20 08:18

推 scum5566 : 來不及了，一根 07/20 08:19

→ Zyth : 我不信 07/20 08:26

推 jimmyclark : 鍋具100收 07/20 08:43

推 comboday : 我ok你先買 07/20 08:47

→ Dean997 : 你不要再說了 07/20 09:39

推 BDUUU : 沒救 07/20 09:53

推 xsexyx : 丸子 07/20 10:12

→ alonzohorse : 出貨涼囉 07/20 10:14

→ hmcedamon : 缺貨是真的，是否反映到股價就難講 07/20 10:16

推 cgs99999 : 還在騙 07/20 10:36

→ fallinlove15: 不愧是公認的垃圾剛誇完就在出貨 07/20 10:40

推 ikimjustin : 急了 07/20 11:08

推 fafcfh : 美銀今天用假看好報告出貨出爽爽的 07/20 11:46

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