Re: [請益] 所以到底有沒有真正的避險資產

作者midas82539 (喵)

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標題Re: [請益] 所以到底有沒有真正的避險資產

時間Sat Mar 21 18:53:46 2026

如果整天講避險，講Beta，但不懂資本資產定價模型(CAPM)想表達什麼。我想這種人在財管會被當掉。 CAPM用白話文想表達的意思：你的報酬=無風險利息 + 風險溢酬。在任何時刻，你只要賭場(市場)有營業，那你就有兩種選擇： 1. 繼續把現金放在銀行帳戶，等時間到有利息收入。 2. 冒著賭輸賠錢風險，去賭場下注。為了簡化說明，你可以把所有的商品，例如黃金、石油期貨、股票...等商品。都視為輪盤的其中一個"數字"。所有數字總共有38個，所以中獎機率=1/38。你可以把你身上的錢重壓一個數字，由於機率只有1/38，你承擔高風險，所以高賠率反映的是你承擔高風險下的報酬。當然你也可以分散賭，例如只賭奇數，或者只賭紅色(18/38)。那麼你做的事情就是藉由分散下注來提高勝率，但代價就是降低風險溢酬。這邊可以理解的話，那麼就開始說Beta在幹嘛。現在這個賭場很大方，他增加新規則場外的非專業賭客，也可以對場內的賭客下注。例如說場內有一個永遠只賭一籃子數字只賭紅色的賭客，他自稱是"被動投資"，有一個是自認有選數字能力，他有一套公式可以算出"有品質有贏面"的數字，自稱"主動型賭客"。你可以把錢全賭到"被動投資"賭徒，那對於你跟他來說，你和他的連動率(beta)=1 只要你都有下，他賭贏你賭贏，他賭輸你也賭輸。你甚至可以找一個對象跟他對賭，那你跟他的beta=-1。你也可以分散賭被動投資和主動型賭客，那麼你跟他們的連動率就會是0<beta<1。代價就是如果這兩人下注是低度相關，那麼有的賺有的賠損益下，你也會相對降低風險溢酬。但有一種狀況是你一定會賠的，就是組合上會全賠的情境。例如我們假設剛剛的分散投注組合，導致賭的數字都是紅色的，那麼只要開出黑的。由於你的組合都是賠錢，那你當然也會賠錢。這個就是所謂的系統風險。「那我就全下而且是完全無相關的就好啦，例如賭紅、黑、0,00」那你的報酬互相抵消還倒虧，要賺啥？做這種沒有意義的賭博還不如直接放銀行等利息。所以問題並不是把你的賭局開獎的連動率=0，而是有沒有相應的風險報酬。但如果你要產生有風險報酬的組合，那麼必然就要接受機率上會全輸的結果。所以這模型想表達什麼：你永遠可以選擇下注，以及分散下注來降低連動程度。但你高於無風險利率的報酬，建立在沒有碰到都賠的系統風險前提下。故你多拿到的報酬，完全來自於你多承擔的全賠風險。拉回公式就是你的理論預期報酬= 無風險利率 + 你承擔的風險量 *市場的風險補償。如果你要真正的無風險組合，那最簡單有效的方式就是不要賭，只拿利率利息。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 98.159.43.3 (泰國) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1774090429.A.81B.html

→ abc0922001 : 台灣散戶不想懂這個 03/21 18:56

→ abc0922001 : 台灣散戶就是嫌棄VT、嫌棄股債配、嫌棄資產配置 03/21 18:58

推 wekaytw : 文章太長慘戶：pass 03/21 18:58

→ abc0922001 : 但是會買長債來賭降息 03/21 18:58

推 SmilD : 推 03/21 18:59

推 bhmagic : 放銀行有風險銀行會倒要放床底下(政府會倒) 03/21 18:59

推 noar : 股民只需要號碼，然後賠錢你負責 03/21 19:00

推 bustinjieber: 所以無風險利息是一個很重要的標準 03/21 19:01

推 deepelves : https://i.imgur.com/njaHiGp.jpeg 03/21 19:04

推 wekaytw : 以前是10年期美債現在應該也是定錨的東西 03/21 19:05

→ jerome01 : 以為VT很安全 03/21 19:07

→ jerome01 : 但世界核戰也是掛 03/21 19:07

→ tyke123 : 小弟離開學校20年了想請問這個CACP跟CAPM有什麼分別 03/21 19:12

拍謝，真的老了記錯縮寫。感謝指正，已修正。 ※ 編輯: midas82539 (98.159.43.3 泰國), 03/21/2026 19:14:38

推 picacuo : 這個月出生6千多人,推買房的是良心被狗啃？ 03/21 19:14

推 wen12305 : 我只對CAPCOM比較熟 03/21 19:15

推 sdbb : 謝謝 03/21 19:21

推 Gipmydanger : 輸家不接受隨機性，但把占卜當成確定性 03/21 19:21

推 f204137 : 避險資產就空單哪有麼複雜 03/21 19:22

推 dogalan : 最近想法也是比較接近這個說法如果不承擔風險就沒 03/21 19:23

→ dogalan : 有相應的超額報酬只能控制風險而不建議完全避開 03/21 19:24

推 maximper79 : all in派的看不懂這篇 03/21 19:28

推 xerioc5566 : 基本的東西不過還真不少人沒這概念 03/21 19:32

推 karta018 : 問題是風險很主觀啊，有的人覺得自己可以無風險年化 03/21 19:35

→ karta018 : 10% 03/21 19:35

→ offstage : 股市新手不想聽這個他們只要快速穩賺不賠的標的 03/21 19:39

推 winner1104 : 我知道避孕資產 03/21 19:47

→ j32072 : 我只想知道快速穩賺的標的 03/21 20:08

推 schula : 還解釋了一下揪甘心，推推推 03/21 20:09

→ n555123 : 空單其實就是負相關，雖然我感覺輪盤賭的比喻好像 03/21 20:12

→ n555123 : 有點怪又好像蠻符合的 03/21 20:12

推 abbag : 投資有賺有賠，申購前請詳閱公開說明書。 03/21 20:13

→ Shepherd1987: FED決定合理本益比 03/21 20:15

→ prussian : 尋找避險資產(X 尋找避賠穩贏資產(O 03/21 20:41

推 myheartest : 其實我以為這是常識 03/21 20:43

→ myheartest : 然後.. 這邊很多人喜歡酸現金 03/21 20:43

→ myheartest : 可是第一投組裡面有現金又不是全部都現金 03/21 20:43

→ myheartest : 第二暫時持有現金又不是永遠持有現金 03/21 20:44

→ myheartest : 第三現金只是一個集合名詞實際上有很多類現金也 03/21 20:44

→ myheartest : 提供足以抵銷通膨的報酬率 03/21 20:44

→ myheartest : 真的極端風險趨避那就是不要下注啊 03/21 20:45

推 huyee : 1/38之一買今彩539 03/21 20:48

→ offstage : 會酸現金的人不是他們勇於投資，只是單存資產太少 03/21 21:11

→ offstage : 可能股票部位100萬就佔了他資產的200%，因為有信貸 03/21 21:11

推 UweBoll : 先換個地方賭吧！澳門的輪盤只有37個格子。 03/21 21:12

推 fmp1234 : 好懂 03/21 21:38

推 waynn1215 : 沒人嫌棄資產配置啊但先有幾個億再來談配置吧 03/21 21:52

推 ups : 優質 03/21 22:00

→ efreetia : 只要避險就會跑輸大盤喔 03/21 22:17

→ efreetia : 抱著現金更不用說了 03/21 22:17

推 offstage : 這就是心態問題了..績效為什麼不能跑輸大盤 03/21 22:23

推 jim80227 : 投資小白還在很天真的以為現金是廢物等石油拉高 03/21 22:29

→ jim80227 : 所有物價和企業利率的時候就知道現金有沒有用了 03/21 22:29

→ jim80227 : 真的以為基金經理人和央行是塑膠做的嗎？他們會比大 03/21 22:30

→ jim80227 : 家不懂這些？真的傻了才買一堆美元短債和貨幣基金？ 03/21 22:30

→ jim80227 : ？ 03/21 22:30

推 mdkn35 : beta聽起來像皮爾森相關係數 03/21 22:39

推 Hideinshadow: 股版散戶只會整天跳針歐印2330/0050/正二不歐印就 03/22 01:47

→ Hideinshadow: 是不懂股票自己亂操作一定輸大盤覺得自己比那些 03/22 01:47

→ Hideinshadow: 專業經理人還懂 03/22 01:47

→ MizPerfect : 替你工作賺錢的員工 Morris張懂蔡力行不懂 03/22 02:15

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