[新聞] 債券不再是避風港！全球緊縮周期來了傳

作者d8917936 (OKAS)

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標題[新聞] 債券不再是避風港！全球緊縮周期來了傳

時間Mon Aug 17 09:00:40 2026

債券不再是避風港！全球緊縮周期來了傳統股債配置不管用？ https://money.udn.com/money/story/123398/9695605?from=edn_newest_index 2026/08/17 08:44:51 經濟日報編譯季晶晶／綜合外電投資人正爭論美國聯準會（Fed）是否會以及何時升息，與此同時，他們對全球進一步緊縮貨幣政策的預期持續升高，這對債券市場構成利空。交易員預計，未來一年，日本、加拿大、歐元區與英國的借貸成本上升速度將快過美國。彭博追蹤的32個利率交換市場中，三分之二的市場定價已反映升息預期，其中以南韓居首，預期升幅超過100個基點。這表示近年來由聯準會主導的利率周期出現轉變。這次，各國央行同時面臨多重壓力，包括伊朗戰事推高油價、政府支出龐大，以及AI投資熱潮加速經濟成長。經濟合作發展組織（OECD）成員國的通膨率最近已觸及兩年高點。投資人因此面臨令人不安的前景：債券理應在情勢惡化時，為投資組合提供緩衝，例如AI 驅動的股市漲勢出現逆轉，或另一場貿易戰衝擊經濟成長。但如果美國以外的央行被迫更積極地緊縮政策，這些債券反而可能擴大虧損，動搖傳統資產配置中最根本的多元化原則。買債分散風險失靈富達國際（Fidelity International）投資組合經理艾夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）表示：「從分散風險的角度來看，債券沒能發揮作用。」他持有的政府債券非常少，僅持有部分美國抗通膨債券（TIPS）和巴西債券。艾夫斯塔索普洛斯補充說：「在地緣政治事件頻繁、能源依賴更高、通膨黏性更強，以及財政刺激規模龐大的世界裡，很可能看到通膨更具韌性。」彭博彙整的數據顯示，交易員目前預期，未來一年七大市場合計將升息約400個基點。如果市場判斷正確，升息衝擊可能不僅止於債券，還可能拖累高估值股票，因為利率走升會降低未來盈餘的現值、收緊金融狀況，並且擾亂貨幣交易。 Columbia Threadneedle投資組合經理胡賽尼（Ed Al-Hussainy）表示，利率走高也提高投資人單純持有現金可獲得的報酬，讓資金有更多選擇。這意味政府和企業必須提供更高的殖利率，才能爭取資金。日韓領跑新一波緊縮隨著能源成本上升，加上AI投資熱潮帶動晶片、電力和勞動力需求大增，市場預期首爾和東京將引領全球下一波緊縮周期。日韓公債已感受到壓力。以當地貨幣計算，南韓公債今年以來下跌近9%，在彭博追蹤的44 個債券市場中表現最差。日本公債跌幅也名列前茅，下跌約4%。歐洲殖利率急升在歐洲，能源成本上升和國防支出浪潮正影響經濟展望。法國10年期公債殖利率上周五升至2009年以來最高，德國和義大利的10年期公債殖利率今年來均已上漲逾30個基點。但有部分投資人對歐洲債券較為樂觀。全球能源衝擊發生後，歐洲中央銀行（ECB）是最早升息的央行之一，展現出對抗通膨的強硬立場。基金經理人也認為，歐洲的財政與貨幣政策前景，比美國或日本更容易預測。美長債警報未解在美國，隨著通膨疑慮降溫，債券交易員已不再完全押注聯準會今年會升息。但美國10年期公債殖利率今年仍上升約50個基點。近期的30年期公債拍賣則因市場擔憂赤字擴大，借貸成本升至幾十年來最高。新加坡UOB Kay Hian Pte私人財富管理總監Kenneth Goh表示，債券目前在投資組合中的占比遠低於10年前。由於主要經濟體預期將同步緊縮，分散投資不同債券所能提供的保護效果，已經不如各國政策周期分歧時來得顯著。他補充說：「許多投資人仍預期債券能為投資組合提供緩衝，實際上已經不再如此。」心得美國不升息但維持目前高利率環境加上AI擴張加速市場資金荒正發生導致企業借貸成本提高企業未來現金流有辦法償還現在括帳的債務? -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.125.77.129 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1786928442.A.008.html

推 Skydier : 債蛙說好的送分題呢? 08/17 09:02

推 ispy03532003: 往後的避險標的還有什麼？黃金？基建？ 08/17 09:02

推 longlongyi : 99債蛙= = 08/17 09:04

推 SilverRH : 信用利差跟期限溢價拉上來當然是先斬殺殭屍企業 08/17 09:06

→ czg : 救救美債,這是送命題,塊逃鴨 08/17 09:07

推 peterwu4 : 問題是不買債券又能買什麼？XD 就除了愛你還能愛誰? 08/17 09:07

推 DCARD : 綠角表示 08/17 09:07

推 okbon : 那只能買股票了 08/17 09:14

推 bcismylove : 套著配好安心 08/17 09:23

推 cgs99999 : 債券功能早就失靈，這題應該先問折折看法XD 08/17 09:25

推 c928 : 垃圾債 08/17 09:26

→ piece1 : 期待美爸推出贖罪券代替美債 08/17 09:26

推 hellophoenix: 新聞出來就是債券要多頭了 08/17 09:30

→ fajita : 債券爆了準備金融風暴XDDD 08/17 09:37

→ Ccsteeker : 是不能買債券ETF吧？直債還是可以買啊 08/17 09:37

推 s555666 : 買長債是在賭利率，買短債還是有避險效果的 08/17 09:41

推 HiuAnOP : 債券要走多頭了哈哈 08/17 09:41

推 HiuAnOP : 債券ETF跟直債一樣還省管理費 08/17 09:43

→ HiuAnOP : 債券ETF背後就是持有直債啊… 08/17 09:44

→ alwaysalone : 終於可以買了，嘻嘻 08/17 09:44

噓 Luwan : 股版韭菜看衰樓下知道接下來該怎麼操作了吧 08/17 09:45

推 brian040818 : 避險就是現金爲王 08/17 09:48

→ brian040818 : 通膨讓你扣都比死錢賠錢好 08/17 09:48

推 Gipmydanger : 債蛙套了三年還沒醒啊 08/17 09:54

推 kent0405 : 債蛙繼續套嘻嘻 08/17 09:55

推 apple123773 : 挖通常這個狀況...美債要玩雲霄飛車了 08/17 09:56

推 cerwvk : 超高通膨稀釋債務，只有這一條路 08/17 09:57

推 cl3bp6 : 已知用火 08/17 09:58

推 notime : 美債=垃圾 08/17 10:01

推 PeikangShin : 目前3千萬美債領息謝謝指教 08/17 10:03

推 oyaji5566 : 川普第二任到現在公債增加好像超過三兆鎂吧，這種 08/17 10:05

→ oyaji5566 : 膨脹速度本來就會爆掉 08/17 10:05

噓 darkangel119: 銀行還繼續愛推債券…… 08/17 10:07

推 smalmal : 美國財政赤字2兆貿易逆差1兆 AI借款幾千億到一兆 08/17 10:09

→ smalmal : 一年要印四兆鎂 08/17 10:09

推 apolloapollo: 美債就是龐氏騙局 08/17 10:12

推 ru04hj4 : 疫情後什麼股債配都變成股債雙殺 08/17 10:17

推 j32072 : 要跑囉連環賣 08/17 10:17

推 Kobe5210 : 不是避風港都已經4年了，這新聞是撥接上網 08/17 10:18

推 showlive0214: 連美債都會怕，乾脆在家睡覺好了，不要出來混 08/17 10:21

推 Gipmydanger : 三千萬買大盤三年已經變成一億了真是舒服 08/17 10:23

推 cystal : 買0050不是買台積電聯發科現股嘻嘻這什麼論調 08/17 10:24

推 czg : 00687B有機會26.X 08/17 10:25

推 SSS120329 : 持有債券是拿來跟定存比較吧 08/17 10:26

→ iamsosmart : 美債已經又走到近期新低了，三年前拿去買台積電都 08/17 10:27

→ iamsosmart : 笑到翻了。不知道買美債的到底高興什麼 08/17 10:27

→ iamsosmart : 看起來美債還會繼續跌，可憐啊，美國真的完全不理 08/17 10:28

→ iamsosmart : 會美債了 08/17 10:28

推 smalmal : 55年美元兌黃金的購買力縮水了99%多會去買美債 08/17 10:31

→ smalmal : 的都是錢太多 08/17 10:31

→ obey1110 : 美債很爛阿!放3年含息沒虧!不想賣因為想拿回3年利息 08/17 10:32

→ obey1110 : 不過有減碼一些了部位太大還是會怕怕的一直跌 08/17 10:34

推 Gipmydanger : 買0050很危險因為會腰斬，三千萬變一億再變五千萬 08/17 10:34

→ Gipmydanger : 太危險了。不如從頭到尾低於三千萬才安心。 08/17 10:34

→ sleeplist : 大家真的有種緊縮貨幣嗎 08/17 10:37

推 ataky : 各債券就被搞爛了要買還是找別的標的 08/17 10:39

推 Torres1211 : 還有人在看債這個垃圾嗎？ 08/17 10:48

推 as6633208 : 債券當作保住收益的標的還是有用吧，上次黃金股票在 08/17 10:56

→ as6633208 : 殺就債券稱最久boxx參考一下，完美避風港 08/17 10:56

→ as6633208 : 保住收益之外還有息不差啊，債券的息也是年化收益阿 08/17 10:57

→ as6633208 : ，很多人只看到股價算到債券這種東西收益還要算領息 08/17 10:57

推 yayan1010 : 美債送命題 08/17 11:07

推 PeikangShin : 怎麼會有人擔心持有大量債券的人那央行不就嚇鼠了 08/17 11:07

→ PeikangShin : 有些人是靠債息養女孩鵝米果爸爸幫你養 cc 08/17 11:07

推 M9665566 : 算債蛙運氣不好，遇到川普這白痴，川建國把美國弄 08/17 11:29

→ M9665566 : 爛 08/17 11:30

推 xxgogg : 債蛙不喜歡這個消息0.0/ 08/17 11:32

推 JayceYen : 改買房 08/17 11:33

推 czg : 身為長線債蛙,並不討厭這消息 08/17 11:43

→ bndan : 講債會膨脹到炸的有沒想過現在AI大基建還在高量舉 08/17 12:04

→ bndan : 債？如果連債的基底美債都爆發高殖利率那AI大基 08/17 12:04

→ bndan : 建的債是要發10-15%債利來集資嗎？空軍唱雖債正常 08/17 12:04

→ bndan : 多軍唱雖債就是腦子有洞了尤其是AI fomo仔 == 08/17 12:04

→ hcwang1126 : 債再崩會引起下一波回調 08/17 12:16

噓 yuan0119 : 除非錢太多，不然誰還在當白痴債蛙 08/17 12:18

推 sorrow0206 : 垃圾誰買誰倒楣 08/17 12:22

推 ben108472 : 現在AI需要大量融資，如果都沒人買債本來就不利於 08/17 12:50

→ ben108472 : 發展 08/17 12:50

→ ben108472 : 我不太懂怎麼一堆人要唱衰債，長天期美債殖利率就 08/17 12:51

→ ben108472 : 是長期貸款的地板利率 08/17 12:51

推 oyaji5566 : 美國債務都快攻上40兆了難道你覺得他好棒？ 08/17 13:03

推 CaTkinGG : 千萬級債蛙覺得自己是大資金吧什麼三千萬的五趴比 08/17 13:24

→ CaTkinGG : 少年股神的一百趴還多這樣 08/17 13:24

推 deepelves : 川寶害的，原本債券不該這麼差的 08/17 13:27

推 AudiA4Avant : 買到期債啊，只剩匯率風險 08/17 13:27

→ c94dk40204 : 恐新聞升息都恐兩年了哈哈哈 08/17 13:57

→ maniaque : 說的是 "上升速度" ,是 "趴數" 08/17 14:05

→ maniaque : 1% 變2% ,是一倍(ex日本), 5% 變5.22% ,才0.4% 而已 08/17 14:06

→ maniaque : 表列日本加拿大歐元區英國這些,利率都控的相對低 08/17 14:08

→ maniaque : 跟美國長天期已經持續5% 比起來,就是很低 08/17 14:08

→ dickey2 : 現在短債有長債的效果而沒長債的風險 08/17 14:10

→ dickey2 : 買短債就好幹嘛卡資金在那邊買長債 08/17 14:10

推 moses801 : 可憐美債就是長期向下的資產套著配不舒服 08/17 14:13

推 dadik : 救救綠教 08/17 15:02

推 mmmn52332 : 7月這波下殺有債券防禦換股蠻好的啊 08/17 15:02

→ obey1110 : 要買等匯率接近31再考慮吧雖然現在殖利率5趴以上了 08/17 15:07

推 tony870414 : 前幾天換的已經吃匯損惹QQ 08/17 15:13

→ sid3 : 債券賠錢貨 08/17 15:21

→ mutecr : 債娃蹲到腿軟 08/17 15:22

→ q09701023 : 今年還有債蛙嗎 08/17 15:49

→ dannyao : 問題是債券跌爛公司融資成本也增加哪有股市利多? 08/17 16:08

→ dannyao : 沒升息但市場幫你升息 08/17 16:09

推 czg : 債蛙在此,漲在,跌也在 08/17 16:20

→ yunf : 一陣子就會來搞一次上次殖利率倒掛某行一次賠兩千 08/17 16:43

→ yunf : 億 08/17 16:43

→ yunf : 不過我上次掃短天期的不是賺翻了嗎？ 08/17 16:45

→ yunf : 你們最好還是去驗證一下走勢很多時後新聞也只不過是 08/17 16:46

→ yunf : 看圖說故事 08/17 16:46

推 aaron94111 : 股市好成這樣當然債市只能繼續爛 08/17 16:59

推 mdkn35 : 美債蛋雕 08/17 17:09

→ jagarandy : 講個笑話，債券etf 08/17 20:59

→ jagarandy : 真的要靠債券避險，拜託自己去持有債券，別買etf好 08/17 21:00

→ jagarandy : 嘛… 08/17 21:00

推 limulus : 垃圾美債，現在績效-11% 08/17 21:54

→ yunf : 那是你不會操作吧 08/18 00:58

→ cchen : 30y的底很大喔 08/18 05:19

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