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原文標題:南亞科第一季DDR4合約價有望大漲90%,凱基高喊目標價300 原文連結:https://reurl.cc/xKAO8z 發布時間:2026 年 01 月 06 日 20:15 記者署名:Atkinson 原文內容: 隨著記憶體市場進入新一輪成長週期,台灣 DRAM 大廠南亞科展現出強勁的獲利爆發力。 法人凱基投顧的最新研究報告指出,受惠於 DDR4 合約價漲勢超乎預期及 1B 製程良率顯 著改善,南亞科的結構性獲利動能將一路延續至 2027 年。報告中將南亞科投資評等維持 為「買進」,並將 目標價由 180 元大幅調升 66.7% 至 300 元。 第四季營運表現驚艷,產品組合優化與匯率助攻 南亞科 2025 年第四季的獲利表現優於市場預期。根據自結數據,該公司 10 至 11 月的 淨利已達 62.7 億元,達成原先預估目標的 76%。凱基分析認為,這主要歸功於三大因素 ,首先是產品組合優化帶動毛利率回升。其次是 1B 製程良率改善,有效降低了單位變動 成本。最後,則是新台幣兌美元貶值逾 3% 的匯率效益。 基於上述利多,報告將南亞科第四季的毛利率預估值上修 10.8 個百分點,來到至 53.2% ,單季EPS亦上修近四成,達到 3.73 元。 未來展望,DDR4 合約價單季恐暴漲 90% 邁入 2026 年第一季,DRAM 市場的缺貨狀況似乎更加嚴峻。報告透露,DDR4 8GB 的季合 約價有望大幅季增逾 90%。這使得南亞科第一季的ASP季增率預期,從原先的 15% 大幅上 調至 45%。 隨著 1B 製程良率持續改善,凱基投顧同步下修了單位變動成本預估至每 GB 0.23 美元 。在價漲量增與成本受控的雙重帶動下,預估南亞科 2026 年第一季營收將上修至 458.2 億元,單季 EPS 更由原先預估的 4.18 元大幅跳升至 7.07 元。 報告中指出南亞科此輪獲利週期之所以能具備長線能見度,核心在於高頻寬記憶體(HBM )對整體記憶體獲利結構的重塑。尤其,HBM 具備需求可預測、價格穩定且終端成長性高 等特性,已成為全球三大記憶體廠(三星、SK 海力士、美光)的核心獲利來源。由於三 大廠全力競逐 HBM 市佔率,擴張普通 DRAM(如 DDR4/DDR5)產能的誘因明顯低於過去幾 次上行週期。 而在供給受限的情況下,普通 DRAM 的合約價將能在高檔維持更長時間。凱基預期南亞科 的 ASP 高點將維持至2027年第一季,即便時第二季開始回落,全年 ASP 的降幅也僅約 13.6%。這代表著南亞科在 2026 年與 2027 年將連續兩年維持強勁獲利,預估 EPS 分 別可達 33.16 元與 26.01 元。 財務穩健與股利誘人:2026 年殖利率看 7.3% 從財務數據來看,南亞科的成長曲線極為驚人。預估 2026 年營收將突破 1,900 億元, 年增率高達 186.8%。毛利率則預計從 2025 年的 24.4% 躍升至 2026 年的 72.2%,顯示 其製程轉型與產品定價權的成功。 此外,南亞科長期維持淨現金(Net Cash)狀態,展現極佳的穩定性與償債能力。對於追 求收益的投資人來說,南亞科 2026 年預計配發 16.58 元現金股利,以目前的估值推算 ,殖利率高達 7.3%,。 營運亮點與長期表現 身為台塑集團旗下的 DRAM 龍頭,南亞科主要專注於消費型產品及 PC 應用,佔其營收比 重約 82%,。目前其生產基地產能利用率已達 100% 滿載狀態,且投片量預計將從 2024 年的每月 5.6 萬片,逐步提升至 2027 年的 6.9 萬片。 總結而言,在 HBM 產能擠壓普通 DRAM 的大趨勢下,南亞科正迎來史上罕見的獲利甜蜜 期。凱基投顧認為,考量獲利能見度極高,將估值基準滾動至 2027 年,看好其股價長線 表現。 心得/評論: 各位觀眾,300!現在也才228.5,還有超級多肉,隨便買隨便賺! 而且根據預估,2026營收將破1900億、毛利率暴增到72.2趴、還有16.58塊的現金股利, 以目前股價來看殖利率高達7.3趴,漲到300也還有5趴以上,穩到頭皮發麻!! 記憶體還沒OVER~ -- ▂▃▂ ╭╮ ˙ ╬ ║╯╞╮║╭ │ 129 ╰─│ │╰╯ ▆▆▆▇ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 203.121.252.222 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1767709175.A.BBE.html
gn7722 : 明天一根 01/06 22:19
kidd085 : 太保守了吧才300 01/06 22:20
shine32025 : 今年600吧 01/06 22:21
goodapple807: 殖利率... 01/06 22:23
bear31223 : 當初PCB怎麼也好像看過類似的新聞 01/06 22:23
Momsoup5566 : 鄉民早就估了,現在才馬後炮 01/06 22:23
skire : 那邦邦呢目標價呢~~...XD 01/06 22:23
brain9453 : 殖利率… 01/06 22:24
inmee : 準備拉到1000 01/06 22:24
for767 : 這樣喊我怎麼有不妙的感覺....? 01/06 22:26
※ 編輯: ericf129 (203.121.252.222 臺灣), 01/06/2026 22:29:16
distantblc : 還有空軍嗎 01/06 22:26
littleheadv : 股版鄉民12月就估過理想價了 ,當時南亞科190 01/06 22:27
jalai : 笑死 國際都在玩HBM 只有台灣在玩ddr 01/06 22:28
jalai : 笑死 國際都在玩HBM 只有台灣在玩ddr 01/06 22:28
fallinlove15: 2026能賺那麼多喔 那的確很猛 01/06 22:29
redbeanbread: 陳家不知要撐多久 01/06 22:29
lifeterry : 感覺當黃金賣,這樣作晶粒原料的是不是更要發了 01/06 22:29
searchroy : 破千啦! 01/06 22:29
jackydon : 好,2027第一季開始滑落,股價2026第一季見高! 01/06 22:29
WhaleYu : 喊300算保守了 01/06 22:30
perlone : 空手蛙崩潰 01/06 22:30
lovehan : 比公公先300 01/06 22:30
shine32025 : 台塑自己賣飛 01/06 22:30
shine32025 : 黃金記憶體 01/06 22:30
xxxxqay : 上看600+1 01/06 22:31
xxxxqay : 幹 有存南亞科的真的賺翻 01/06 22:31
xxxxqay : 千年一遇 01/06 22:31
s8911124 : 300 vvv 01/06 22:32
brian040818 : 魚尾加減賺 01/06 22:32
gn7722 : 連台塑都不相信可以賺這麼多,笑死 01/06 22:32
Iponponman : 空手蛙一路到300才認錯進場 01/06 22:33
rick6304 : 不可能 出貨文 開高就空 01/06 22:34
scum5566 : 爛!! 我是指噴到爛 01/06 22:35
lucky360 : 記憶體就是航運2.0 當時大家也不相信長陽萬會一直漲 01/06 22:36
lifeterry : 想等pc 更爛的時候來買華碩,pc 廠真的要有自己的 01/06 22:36
lifeterry : 模組公司才對 01/06 22:36
assian : 300打八折是真實目標價? 01/06 22:38
nisi0773 : 真的好像 之前海運時期 陽明大漲,也有大股東賣股 01/06 22:40
nisi0773 : 現在是南亞科大漲 也是大股東賣股 01/06 22:40
loom0et0bust: 今年一季至少賺五塊,照元大推估 01/06 22:41
etop : 崩崩 01/06 22:41
scotttt : 等賣得差不多就會下來了不急 沒砍那麼快 01/06 22:45
j32072 : 出貨文 牙套蛙好自為之 01/06 22:45
KSUGOD : 1000 01/06 22:46
j32072 : 1900億 一個月要158億 12月營收高點才120億 終端消 01/06 22:48
j32072 : 費低迷 牙套蛙快逃 01/06 22:48
likewinnie : 上看1000 不要不信 笑屎了 01/06 22:49
fat980 : 90%表示12月120億營收x1.9變200億 01/06 22:49
fat980 : 這要算可以了吧 01/06 22:49
jumilin927 : 300也太低 先看400! 01/06 22:50
likewinnie : DDR是消費端 不是七大巨頭買單 讓我看看推到500 一 01/06 22:50
likewinnie : 仟是能怎麼推上去的 太期待了 01/06 22:50
xd4664 : 每天都是漲價新聞 已經快無感了 01/06 22:50
sl9800998 : 刷存在感 01/06 22:52
likewinnie : 漲漲漲 讓他漲 讓他漲一倍十倍百倍~我想看 01/06 22:52
fat980 : 只能說他們都沒說錯,因為一堆controller 沒有記憶 01/06 22:52
fat980 : 體可以用 01/06 22:52
winston99422: 我先喊500 01/06 22:52
likewinnie : 信不信其實不是沒貨 有缺是真的 缺成像黃金 只是被 01/06 22:53
likewinnie : 扣著炒作價格 01/06 22:53
eric02 : 老蘇不喜歡這篇文章 01/06 22:54
s56565566123: 我看800 01/06 22:55
ALIENKUO : 新聞沒騙人 01/06 22:57
ALIENKUO : https://i.imgur.com/BRxrhJj.jpeg 01/06 22:57
akuser : 只能說南亞科要漲瘋了 01/06 22:57
faultless : 26年賺超過30元?這餅太大了 01/06 22:59
alonzohorse : 凱基是會不會看財報……標準出貨 01/06 23:01
pns215 : 之前威剛第三季法說說記憶體真正漲價第四季才開始, 01/06 23:01
pns215 : 一堆人留言唱衰 01/06 23:01
fdkevin : 有21年長榮500的既視感 01/06 23:01
sss6515366 : 出貨囉 01/06 23:03
j32072 : 今天漲是因為981買0050又買牙科吧 一日行情 01/06 23:06
taunggyi : 你要確定他會發現金股利耶...直接說彌補多年來虧損 01/06 23:07
taunggyi : 請各位股民共體時艱 01/06 23:07
js70864444 : 我喊六百 01/06 23:09
good10740 : 上次電視台寫800 01/06 23:09
drraujn : 三星跟海力士靠DDR4 這兩個月毛利暴打只會做n3的GG 01/06 23:09
drraujn : 這什麼荒謬到不行的世界wwww 01/06 23:09
JTerry : 每天在喊航運2.0的賺到錢了嗎 01/06 23:11
KINGTIGERX : 800也太早…真到了我就可以辦辭職了 01/06 23:12
Cartier : 莫忘航運三熊 01/06 23:27
Cartier : https://i.mopix.cc/1KNvQK.jpg 01/06 23:27
kevinq33 : 記憶體已經沒空軍了吧 01/06 23:29
jamesLD : 合一上看1000即視感XD 01/06 23:31
bear31223 : 只能說營收最高點反應在股價最高點之前 01/06 23:40
CCH2022 : 看看南電,一堆人在盆子裡面放錢看錢越來越多,以 01/06 23:40
CCH2022 : 為自己都大賺 01/06 23:40
appledick : 噴 01/06 23:41
bigair888 : 缺成這樣,應該是會到1500 01/06 23:48
SQOneal : 沒空軍反而是利空 繼續空總有一天會贏 01/07 00:01
nightop : 說0050吃200牙科是吃豆腐的笑死 小兒直接拉高目標價 01/07 00:06
wei9898 : 沒買記憶體的過年都不爽了 01/07 00:28
akway : 太早賣了 我還可以上車嗎? 01/07 00:30
pufgm60632 : 300多記得賣就好 01/07 00:38
lusifa2007 : 當南亞科前幾年的虧損不用彌補? 01/07 00:38
toro077 : 好扯 01/07 00:45
bboring : 好好笑 想上車就上啊 上車下車不是很正常嗎 01/07 01:08
Elonjohn : 有缺嗎? 只是價格擺在那兩倍給盤子買 01/07 02:02
n3w96284 : 來了啊,我說那個行事曆呢? 01/07 06:07
simo520 : 2026記憶體easy ,就怕你買不夠 01/07 06:43
Iponponman : 笑死 真的一堆空手蛙 01/07 07:07

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