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在討論這個主題之前,我們先來看這個案例。 https://forgetfulbc.blogspot.com/2025/01/11.html 網站跟製作成影片的作者大概不懂選擇權吧。 解釋幾個錯誤的地方,其實他建倉的日期和川普就職後的股價關係: https://www.tradingview.com/x/RcYwImCO/ 也就是說,影片的苦主是把130萬美元全部買價外的call。 12/5 DJT的股價為33.74,履約價40的call,40>33.74,為價外call。 3/21結算,故剩餘106天。令無風險利率為5%,現金殖利率0,波動率20% https://option-price.com/index.php 那麼一口的40元價外call為理論價0.1,考量建倉要跟委賣對敲價差0.1,交 易期間滑價0.1,故0.1*3=0.3,假設買了影片的1654口,一口100股, 故花費為0.3*100*1654=49620,49620/130萬=0.038≒0.04 其實就單買CALL來說,最多-4%是可接受的風險。 但他為何會大賠呢? 如果你也有做選擇權那大概能從平均成本得到答案。 他大概就是在大漲的時候買的。 選擇權有個特性,就是當標的價格波動變大時, 選擇權點數的波動也會跟著變大,這個係數叫做Vega。 例如當履約價從價外走入價內,delta從0.2漲到0.7,由於價格波動變大 vega也從0變成0.1,故實際履約價的跳動就會是現股漲1元,標的為0.7+0.1=0.8元。 假設一樣是收盤前定期調整與建倉,他發現真的大漲但是原本買太少,他這時想要加碼 這時的理論價就是5.4元,實際上通常會更高,因為這時如果是SC裸賣的人 他會觸發買call對沖控制損失,但由於價內跟價平的delta差,你必須買更多call 才能對沖未實現損益,此外就是發現大漲嫌賺不夠再加碼一波。 你是要跟這兩種人競買,所以價格往往會更貴,故理論上5.4但最後買到7.5很正常。 我們就假設他原本只小小買影片中的總口數的5%,因為正常你看不到未來不會真的 認為進入價內機率很高,這時你有「我不想大賠先少買」,故「試水溫」 然後看到真的大漲了,但你覺得賺不夠,這時你想要補賺心態出現了。 那就會變成像這樣等到7.5元左右才all in補買。 但這時候你擔負的風險是多少? 7.5*100*1571=1178250,1178520/1300000=0.9 事實上你是擔負了-90%的風險在追買。 當然你可以想像最終會噴到以前100元,那你就算買貴了,只要結算超過損平點 那你就是賺錢。但通常會選擇all in的人,這種人本身就不會有想如果失敗了會怎樣。 故等到3/21股價遠低於40元,他買的$40 call全部歸零,130萬的90%就這樣沒了。 「笑死,他如果先all in買1654口,大漲賣掉不就爽賺?」 但作為把全部財產都丟進去的人來說,買call進入價內時,你在意的只會是賺更多。 我抱到結算時能換多少錢,而這想法並沒有不對。 重點還是在於你對於整體虧損部位的控制,我們再拉回來, 假設同樣的口數,他選擇在12/5買,那他總花費是49260美元,就算歸零對帳戶損害 為49260/1300000=0.03,3%。你就算真的放到結算歸零,-3%會不爽,但不會破產。 然而如果是12/5,覺得0.3超便宜我就要賭這把了,你all in,那最壞結局還是會虧光。 這就跟你早中槍,晚中槍,只要你沒有穿防彈衣,不管時間你中了致命傷,你最終會死。 我個人是認為,就算你玩RPG遊戲應該也會注意血線, 例如最基本的血剩下不到50%你會補血,直到你不斷死亡,你開始注意到 對於一個回合制遊戲,控制你每回合的損血率,例如你可以利用一些保護措施 例如降低敵人造成傷害,增加你的防禦力,導致你一回合最多損失10% 那麼最終你就可以活得比較久,你活得久才會有輸出傷害,你才有機會打贏。 相對地,你就不會想去越級打怪,冒著被打一下就會-90%的風險。 特別是如果是永久死亡的遊戲,你就更不想這樣做。 但所謂的投機與賭博來說,你的權益曲線與保證金餘額就是你的HP。 如果你覺得越級打怪不斷讓自己猝死很愚蠢,那為何你還要在現實這樣做 本質上同樣愚蠢的事呢? 故,針對「連續被打幾次會死亡」的破產機率論,會比你爭論要不要槓桿要好。 如果你沒有這個概念,而控制你每次會扣多少血,那麼就算你沒有槓桿, 連續虧損的累積你的保證金餘額也是會越來越少,你等不到賺錢補血的機會, 撐不過還是會死亡。至於要不要開槓桿的問題,還是要建立在: 你現在建立的部位,如果虧損會虧幾%,而你能不能接受這虧損。 如果你不能接受,那就不要去做,不管有沒有開槓桿都一樣。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 192.253.210.17 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1749630808.A.EEA.html
fatb : 這就是很多人亂教的 看對要加碼 06/11 16:36
一樣,加碼本身這個行為,就結果來說就賺錢跟賠錢兩種。 不論越漲加碼,還是越賠加碼攤平,只要你沒有算好(1)單筆虧損 (2)同向總部位虧損 那不管你怎麼加碼,你虧錢的比例還是會增加。你不會知道你的單最後會不會賺錢, 我也不知道,但你必須要知道的是,不管你怎麼買,在最壞的情況下會是虧多少。 而你願不願意接受這個損失。 ※ 編輯: midas82539 (192.253.210.17 臺灣), 06/11/2025 16:42:54
ProTrader : 這是資金管理的進階議題 而且還是選擇權的資金管理 06/11 16:38
ProTrader : 覺得難度偏高 而且應該放在Op版 股版不太適合 06/11 16:39
ethan0419 : 優文給推 06/11 16:42
papamonkey : 需要多點這種優文 06/11 16:42
Ensidia : 說穿了就貪心 換個角度說 如果買了後直上60 06/11 16:42
CAFEHu : 老師:看對、下大、爆賺 06/11 16:42
CAFEHu : 學員:看對、下大、抬出去 06/11 16:42
Ensidia : 那他發財了 06/11 16:42
Ensidia : 但是這種 動不動就要ALLIN槓桿的神經病 06/11 16:43
Ensidia : 就算賺了一千萬美元他就會收手嗎?我相信不會 06/11 16:43
Ensidia : 爛賭鬼就算贏了也只是延後破產的時間 06/11 16:44
joe2 : 爛賭鬼終究會賠光一切 06/11 16:46
CAFEHu : 特多蛙:老子就算是我特爆跌也是加到爆啦! 06/11 16:46
joe2 : 來到金融市場 少有人善終 06/11 16:46
joe2 : 無槓桿 指數型 可暫保安康 06/11 16:47
CAFEHu : PLTR蛙:不管上漲下跌全加碼!誰有意見? 06/11 16:48
fatb : 那是理智分析 實際上看對加碼人當下心態是膨脹的 06/11 16:49
iyoiyo123 : 作者讚! 06/11 16:51
fatb : 進場原因只因為“看對”而追價是很危險的一件事 06/11 16:51
ChikanDesu : 但是就是太多人高估自己能扣多少血 低估敵人放大最 06/11 16:53
ChikanDesu : 多打多少 這很難真的預測 所以給自己上兩三層滿血藥 06/11 16:53
ChikanDesu : 備而不用是最有攻擊性又最安全的 06/11 16:53
CAFEHu : 早年特多蛙:真的不要下太大,不然你會像我一樣財 06/11 16:54
CAFEHu : 富自由 06/11 16:54
Kobe5210 : 老生常談了。 06/11 16:55
Kobe5210 : 股票投資的本質是看對成長的產業公司當股東,領股 06/11 16:55
Kobe5210 : 息賺價差,進而財富增值。 06/11 16:55
Kobe5210 : 至於跑去操作金融商品的,只能說是把問題複雜化, 06/11 16:55
Kobe5210 : 一不小心就被金融商品玩,有點像是進入駭客任務裡 06/11 16:55
Kobe5210 : 的虛擬世界,無法回到真實,幾年下來會一場空,小 06/11 16:55
Kobe5210 : 心 06/11 16:55
AJE : 推推推~~ 06/11 16:55
fatb : 其實是一樣的 成長型公司亂加碼在高檔也是磨人 06/11 16:57
cetus : 優文 06/11 16:58
cityhunter04: 你講那麼專業他看不懂啦!會去研究的人,不會上來 06/11 16:59
cityhunter04: 發廢文 06/11 16:59
jay57 : 感謝分享! 06/11 17:00
starkiller13: 學習了 06/11 17:01
ga6rx : 看對只是對當下來說看對,過段時間再回顧就不一定了 06/11 17:04
NTUT56 : 每次看到midas的文我就知道直接拉到底看結論就好, 06/11 17:06
NTUT56 : 因為前面都看不懂 06/11 17:06
huabandd : 這個很難,我先跳過,選擇權難爆了 06/11 17:08
orangesky43 : 看不懂,但覺得是優質勸世文!推 06/11 17:09
pmes9866 : 要買call賭博不要歐印 頂多總資產的3% 06/11 17:09
huabandd : 之前有大概看到那人的影片,既然要賭為什麼不乾脆 06/11 17:10
huabandd : 賭虛擬貨幣,還可以開高倍槓桿,而且還沒有這麼難 06/11 17:10
huabandd : ,就打合約,看他上還是下就好了 06/11 17:10
Kobe5210 : 不一樣,差多了。 06/11 17:12
Kobe5210 : 個股股票有每月營收每季財報每年股利現金流讓投資 06/11 17:12
Kobe5210 : 人檢視當初有沒有亂碰風,是已反應還是未反應,都 06/11 17:12
Kobe5210 : 能有判斷基準點。 06/11 17:12
Kobe5210 : 金融商品沒有任何基準點,跟瞎子摸象一樣,會贏才 06/11 17:12
Kobe5210 : 是意外也可能是莊家失職放水 06/11 17:12
Kobe5210 : 其中差別,懂的就懂。 06/11 17:12
huangmax : 他說要抱3月,根本不用3月就爆光了。 06/11 17:20
tim96tim : U文 06/11 17:23
Roger5566 : 股票就是種金融商品 選擇權算是衍生金融商品更複雜 06/11 17:28
stlinman : 推,資金管理。 不過玩RPG遊戲有些人就是喜歡玩爆擊 06/11 17:31
stlinman : 回血路線享受那種快感! (當然那只是遊戲) 06/11 17:31
Roger5566 : 一般人買樂透用資產的1%就很多了 選擇權買多就是賭 06/11 17:33
stlinman : 說到這個,我最近都在研究"後悔最小"跟"風報比最大" 06/11 17:37
jinhouse123 : 推 06/11 17:38
eopXD : 推 06/11 17:44
memories66 : 優文 06/11 17:48
Gipmydanger : 了解自己的風險承受力是很重要的,未贏先想輸 06/11 17:54
Davidjones : 推 06/11 18:04
doranako : 收藏了 06/11 18:04
IanLi : 推 06/11 18:20
ghostly : 推!感謝分享! 06/11 18:20
littlestar66: 股版優文 06/11 18:22
berryc : 選擇權要對抗的心魔比期指還難 06/11 18:34
bndan : 遊戲舉例不錯..但現代人都不喜歡這麼認真玩遊戲 哪 06/11 18:45
bndan : 怕是跟SAO一樣的情況..所以有一堆不看風險下注 然後 06/11 18:45
bndan : 短時間ALL IN的..不意外吧? 題外話 不是只有選擇權 06/11 18:46
zirkey : 謝謝分享 06/11 18:46
cmshow : 優質文章 讚 06/11 18:46
bndan : 或期貨才需要考慮風險報酬...現貨一樣要阿 = = 06/11 18:47
bndan : 另外 風險承受一回事 這文的重點應該是 別去賭對風 06/11 18:48
bndan : 報不對稱的情況...更別說ALL IN = = 06/11 18:48
n555123 : U質文章推 06/11 18:53
totoro7923 : 就單純賭一把 ,顯然輸了 06/11 18:58
atpx : 推優質分析 06/11 19:03
BlueskyFish : 推 這種文應該要多點 06/11 19:15
SuperModel : 桐人就是獨自往其他層攻略,才有黑斗篷回血600HP。 06/11 19:51
jdjfghr : 推 06/11 20:01
ojh : 看對不一定能賺錢 影響股價的因素太多了 06/11 20:01
kslman : 全部資金all in buy call就有問題,根本不用分析 06/11 20:13
linkmusic : 我覺得選擇權不容易,不只點位要抓得準,period 也 06/11 20:16
linkmusic : 要抓得準,完全是給高手玩而不是資金不足想靠小錢翻 06/11 20:16
linkmusic : 身的低手。 06/11 20:16
warlocks : 優質 06/11 20:44
redbeanbread: 不如qqq 06/11 20:53
kslman : 其實選擇權有很安全的做法,點位也不用抓太準 06/11 23:52
losage : 原來如此難怪我玩遊戲打怪的效率很差。 06/12 00:46
hanhsiangmax: 遊戲舉例真不錯 06/12 02:37
zero1000 : 推 06/12 08:02
quewss : 分析的很棒 06/12 08:59

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