[新聞] Labubu神話不再獲市場青睞，泡泡瑪特市

作者doozia (天龍人)

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標題[新聞] Labubu神話不再獲市場青睞，泡泡瑪特市

時間Thu Apr 2 18:51:20 2026

原文標題：迅速爆紅、退燒也非常快！Labubu神話不再獲市場青睞，泡泡瑪特市值蒸發超過1兆台幣原文連結： https://www.storm.mg/article/11117361 發布時間： 4/2 記者署名： ※原文無記載者得留空原文內容：隨著市場愈發對「Labubu」帶動的增長神話感到質疑，也讓這款爆紅玩偶背後製造商泡泡瑪特（Pop Mart：09992.HK），其公司股票遭到投資人無情拋售，而且至今仍未見底。彭博報導指出，整理泡泡瑪特最新財報，發現這家玩具廠商似乎愈發依賴、這款有著標誌性鋸齒狀牙齒的精靈公仔，泡泡瑪特股價截至3月31日，在五個交易日內暴跌超過30%。而這波跌勢，似乎是延續自2025年8月歷史高點以來的頹勢，累計跌幅直逼60%，使得公司市值大幅蒸發約330億美元（約新台幣1兆550億元）。「單一IP依賴症」害死自己泡泡瑪特最新財報出爐後，似乎徹底將市場情緒推向悲觀一側。伴隨而來的是一波目標價下修、空單激增，以及即使公司祭出多次庫藏股回購，仍無法止血的股價跌勢。這些跡象都顯示，投資人愈發擔憂、泡泡瑪特是否有能力，在其他產品身上同樣複製Labubu的成功模式。德意志銀行（Deutsche Bank AG）分析師Sammi Xu，在財報發布後隨即將該股評級下調至「賣出」。她強調，今年（2026）主要的壓力點，在於中國國內及海外市場銷售疲軟、庫存量愈來愈多，以及獲利預期的持續下修。 Labubu熱潮已退燒？ Labubu公仔與娃娃在2025年襲捲全球，靠著多位明星加持讓人氣爆棚，不僅讓銷量大增，連帶帶動泡泡瑪特股價，從年初開始一路狂飆約300%，並在當年8月創下歷史新高。然而，這股熱潮來得快，自然也就退得快，市場一直以來都對Labubu熱潮可能消退，抱持著持續擔憂心理，自此便一直壓抑著股價表現。泡泡瑪特在IP（智慧財產權）多元化的努力，目前尚未成為實質的增長引擎。統計數據顯示：由Labubu領軍的The Monsters系列，在2025年佔總營收比例40%（2024年為23%）。與此同時，旗下包括Crybaby和Molly在內其他知名系列商品，他們的銷售表現卻全都低於預期標準。而截至2025年底，泡泡瑪特的庫存周轉天數，較前一年增加21%，達到123天。雖然公司將庫存攀升，歸因於運輸前置時間拉長、海外市場銷售增加，以及實體店面網路的擴張，但似乎並不能就此說服市場。伯恩斯坦（Bernstein）消費分析師警告，泡泡瑪特的Labubu正面臨重演1990年代「豆豆公仔」（Beanie Babies）泡沫破裂的崩盤風險。難以挽回投資人信心儘管估值已變得更便宜，公司還進行股票回購，仍無法吸引投資人回流。自3月25日創下單日暴跌23%慘況以來，泡泡瑪特已斥資約13億港幣（約新台幣53億元）買回自家股票。該股目前的預估本益比（Forward P/E）已降至10.3倍的歷史新低，遠低於其三年平均的 24倍。日本資產管理公司Sparx Group基金經理人Angus Lee表示，「目前泡泡瑪特的股價確實不貴，但許多估值相近的中國消費股也是如此。泡泡瑪特過去與眾不同之處，在於它的『故事性』：無論是Labubu或是下一款潛在的爆款IP，以及它們在全球取得成功的能力。但如今，這個故事卻充滿不確定性。」分析師認為，為了贏回投資人青睞，泡泡瑪特接下來必須證明，它能維持從Labubu到 Molly等招牌系列的受歡迎程度，同時展現自家具備、推出下一個爆款角色的能力。這位在2025年初開始建倉泡泡瑪特的基金經理人，已在公司公布財報後清倉。尋找下一個爆款為了突圍，泡泡瑪特加快Skullpanda和Twinkle Twinkle等新興角色的推出速度，發布融合多種IP系列與聯名款。同時，公司更積極推動跨領域合作，讓Labubu與三麗鷗（Sanrio ）、FIFA國際足總合作，以及計畫與索尼影業（Sony Pictures Entertainment）聯手推出動畫電影。只是，雖然有一系列規劃，泡泡瑪特仍在短暫收高後，股價在4月2日又呈現下跌狀態。因為現階段市場上，空單比例依然佔多數。心得/評論：不是不能只靠一款爆紅IP吃很多年三麗鷗光是無嘴貓就吃了好久只是 Labubu真的就不可愛啊放在家裡還可能晚上被嚇到這種完全就是炒作的議題你還只靠他不垮才怪XDD -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.124.115.133 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1775127082.A.45B.html

→ cuteSquirrel: 真的很醜黑紅的經典市場案例 04/02 18:52

推 hanslins : 三麗鷗有其他ip 04/02 18:53

→ s155260 : 醜 04/02 18:54

→ optimistdog : 醜又愛炒價格 04/02 18:54

→ hanslins : 他很醜但不是沒特色，但他沒有故事性 04/02 18:54

→ hanslins : 買他的人沒幾個真正愛他只是跟風跟投資 04/02 18:54

推 orzzroGC : 跟單一ip無關吧？一堆老ip活得好好的，單純就又醜又 04/02 18:56

→ orzzroGC : 愛炒，風頭過了就沒人稀罕了 04/02 18:56

推 x35535335 : 寶可夢還是比較厲害 04/02 18:56

噓 selvester : 什麼也沒有，能夠活這麼久不容易 04/02 18:57

推 ganninian : 你怎麼搶了Su22的生意 04/02 18:58

推 winsonpz : 中吹不想看 04/02 19:00

推 goodman5566 : 真的醜-.- 04/02 19:00

推 LWW41723 : 我認真說是因為補貨導致的，雖然限量導致一堆黃牛抬 04/02 19:01

→ LWW41723 : 價很誇張，但也會讓收藏家覺得自己的收藏很有價值 04/02 19:01

→ Gallardo : Labubu能上市那Usagi也能吧 04/02 19:01

推 KaedeFuyou : 圈內人股票早就賺飽了剩散戶留著這種模式一直在上 04/02 19:02

→ KaedeFuyou : 演啊 04/02 19:02

推 whyhsu : 醜 04/02 19:03

噓 aasslleepp : 推記憶卡哇上市 HMB堆疊記憶卡蛙比日月潭的還多 04/02 19:03

→ aasslleepp : 層 04/02 19:03

推 baddaddy : 股市是炒的但ip可不是門市一堆人 04/02 19:03

→ KaedeFuyou : 它本身就是一個金融炒作模式誰在跟你ip經營 04/02 19:03

推 ssarc : 哪個有名的IP沒補貨的 04/02 19:03

→ leeroy277 : 黃牛抬價也不是官方賺到 04/02 19:05

→ ppit : 標準的炒作 04/02 19:07

→ d06 : 短期操作的東西 04/02 19:08

推 seanlydia : 醜爆 04/02 19:09

→ Jaspercool : 炒起來的 04/02 19:10

→ Jaspercool : 真心覺得醜 04/02 19:11

推 dreamaa8260 : 醜到擊敗的娃娃，面目猙獰到像是被套在山頂的多蛙 04/02 19:12

推 stcr3011 : 西門町開很大家欸 04/02 19:12

推 amigowei : 帶著這ip 需要高恥度啊 04/02 19:12

→ LWW41723 : 這些非實用的東西，就是越稀缺越有價值，很多人就是 04/02 19:14

→ LWW41723 : 買不到的東西才會想要，一補貨多到沒價值就不愛了， 04/02 19:14

→ LWW41723 : labubu的下坡就是從大量補貨開始的 04/02 19:14

推 SRT0619 : 醜爆了炒作手法慢慢變不出花樣了 04/02 19:14

推 SinPerson : Popmart哪是單一IP，他還有不少跟動漫遊戲合作的商 04/02 19:16

→ SinPerson : 品 04/02 19:16

推 qk3380888 : 還是茅台歷久不衰 04/02 19:18

推 Centurio : 鄧佳華 04/02 19:20

推 lancelot123 : 台中新光泡瑪專賣店還是每天大排長龍，台灣人比較好 04/02 19:20

→ lancelot123 : 騙？ 04/02 19:20

→ vvnews : 這個娃娃真的看不懂紅在那裡... 04/02 19:20

推 iorittn : 醜成這樣能炒得起來也很神奇 04/02 19:21

推 Nitricacid : 真的醜到靠北到現在才涼已經很厲害了 04/02 19:22

→ doozia : 他現在的操作就是單一IP模式啊其他根本不紅 04/02 19:24

推 tf010714 : 鄧佳華時代退燒了 04/02 19:26

→ bbinbbin : 很像YA加滑 04/02 19:30

→ kkmmking : 鄧佳華真的該跟他們收版權費的 04/02 19:31

→ Karida : 醜到像鬼 04/02 19:32

→ a741236985 : 因為補貨就不喜歡的不算粉吧跟風而已 04/02 19:33

推 wuling1001 : 醜爆了！沒市值時連觀賞價值都沒有 04/02 19:35

推 PeikangShin : 喜歡凳茄滑不是一種錯 04/02 19:38

推 iqqi4200 : 吉伊卡哇笑而不語 04/02 19:39

推 peter0603 : 醜 04/02 19:42

→ zark07222 : 醜死人的東西，會買的也都怪人 04/02 19:43

推 xxxrecoil : 不能說依賴是錯的，這醜東西能紅就很莫名其妙= = 04/02 19:46

推 kimula01 : 就中國人想抄一個玩偶IP出來結果錢砸完了看誰接盤 04/02 19:46

→ xxxrecoil : 他們推什麼好東西= = 04/02 19:46

推 rcf150cc : 醜 04/02 19:49

推 jacket664 : 嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔，什麼車諾比畸形兒玩具 04/02 19:49

→ dadanyellow : 這東西紅的理由我是完全看不懂，好想懂 04/02 19:51

推 kuroro94 : 掛在背包可給教授當智商指標，很準的不要不信 04/02 19:51

推 jay0117 : 鄧家華過流行了 04/02 19:53

→ yunf : 真是票房毒藥 04/02 19:59

→ yunf : 製造垃圾 04/02 19:59

→ eemail : 詐騙無所不在 04/02 20:01

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