[新聞] 美智庫：台灣走後門操縱貨幣央行暫不回

作者kof70380 (小隆)

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標題[新聞] 美智庫：台灣走後門操縱貨幣央行暫不回應

時間Thu Jan 29 11:03:29 2026

原文標題：美智庫：台灣走後門操縱貨幣央行暫不回應原文連結： https://money.udn.com/money/story/5613/9295149 發布時間： 2026/01/29 00:55:35 經濟日報編譯林聰毅、記者任珮云／綜合報導原文內容：華府智庫「外交關係協會」（CFR）學者塞瑟（Brad Setser）撰文指出，台灣最近降低壽險業者外匯避險比例與成本的監管變革，形同「走後門式操縱貨幣」，將有助壓低新台幣。對此，央行昨（28）日暫不回應。這位外交關係協會Whitney Shepardson高級研究員在Follow The Money發表一篇名「台灣走後門式貨幣操縱」（Taiwan's Backdoor Currency Manipulation）專文說，台灣監管機構最近決定允許壽險公司免按外匯市場價格計價債券，以保護壽險公司收益、資本及最終償付能力。塞瑟指出，在長期低利率時期，台灣壽險業者大舉買入美元債券，幾乎所有外匯投資組合都是美元債券。當美國利率飆升，他們將大部分投資組合轉移到「持有至到期區間」的債券組合，這樣可以避免實現立即損失，但須長期持有債券，且債券票息相對較低。他表示，如今台灣監管機關允許保險公司不再需將「持有至到期日區間」的外幣債券以市值計價，外匯的損益可在債券存續期間大致攤提。這種會計方法確實新穎，因為沒有任何理論表明，從購買債券（或從債券轉入持有至到期投資組合）之時起，外匯市場就應該趨近於新台幣／美元即期匯率。雖然新台幣歷來較穩定，但從幾乎所有指標來看，新台幣都結構性低估，因此新台幣最終升值的可能性很高。塞瑟說，這項相對晦澀但概念上大膽的監管變革，將對貨幣市場產生巨大影響。台灣壽險業者官方公布的外幣資產高達7,000億美元（或許更多），外幣保單價值約2,000億美元，這意味近5,000億美元外幣資產（根據監管機關計算，不計外幣保單，保險公司有新台幣 15.2兆元的資產面臨匯率風險）用於為新台幣負債避險。這筆款項大得驚人，超過台灣 GDP的50%。由於這些壽險業者實際負債是新台幣，必須借入美元或進行貨幣互換來產生美元負債，因此平倉避險部位實際上是用新台幣買入美元，這種資金流動支撐了美元兌新台幣匯率，並有助新台幣在台灣巨額貿易順差面前維持疲軟。塞瑟說，台灣央行可能樂見於此。如今監管機關容忍壽險業者有更大未平倉部位，也為美元創造可預測的需求（從而減輕了央行的壓力），這看起來像是變相的貨幣操縱。心得/評論：美國又開始質疑新台幣偏弱不合理，不知道近期新台幣會不會像之前忽然又急升一根？ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 218.164.216.66 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1769655812.A.EF3.html ※ 編輯: kof70380 (218.164.216.66 臺灣), 01/29/2026 11:03:39

→ neoa01 : 被認證了吧 01/29 11:04

→ benen : 說你有就有，乖乖聽話☺ 01/29 11:05

→ pttstock : 走後門?!! 01/29 11:05

推 yousking : 米國智庫機構可能有成百上千個，要回應什麼？ 01/29 11:05

→ yousking : 川普講的再來回應都不遲XDDD 01/29 11:06

推 namkk : 你有沒有做不重要 01/29 11:06

→ namkk : 美國說你有做很重要 01/29 11:06

→ sing60905 : 禿鷹啦禿鷹 01/29 11:06

推 Skydier : 不是台美關係最好的時候ㄇ怎麼一直被點名 01/29 11:07

推 applejone : 這不是公開的祕密嗎?看尾盤就知道了 01/29 11:09

→ pypy93264 : 好色喔走後門 01/29 11:09

推 a069275235 : 不要玩py 01/29 11:11

推 huangjojo : 已讀不回？ 01/29 11:11

推 veryGY : 真會玩都用後門 01/29 11:12

→ Riyar : 回應就會有漏洞會被攻擊 01/29 11:14

→ heinzblack : 叫下面的人開槍上面的人喊殺，可能最近又要開始了 01/29 11:14

推 XFight : 央行裝傻還是不懂 ? 01/29 11:14

噓 GX90160SS : 已讀不回xd 01/29 11:16

→ HiuAnOP : 哭喔，賣美債要哀，現在連買美債也要哀？ 01/29 11:16

推 wolver : 禿鷹來了 01/29 11:18

→ ssarc : 美國會有什麼報復手段嗎？還是關稅老招？ 01/29 11:20

→ TRYING : 美國都走正門 01/29 11:21

推 budda : 台幣就真的很弱啊，晶片賣的嚇嚇叫，可是手裡錢變 01/29 11:22

→ budda : 薄，萬物齊漲，說真的，苦的是中低收入的人 01/29 11:22

推 junior020486: 其實什麼垃圾智庫你都要採納，永遠忙不完 01/29 11:22

推 chongwen : 沒用，即使台幣變成強勢貨幣，爆漲的話，物價也不會 01/29 11:23

→ chongwen : 跌回去，東西只會漲不會跌，中低收入還是苦 01/29 11:23

推 tn950811 : 好色喔 01/29 11:24

→ chongwen : 只有有錢人，出國買東西變便宜而已，對大部分的人 01/29 11:24

→ chongwen : 跟本沒什麼差別 01/29 11:24

推 losage : 我知道下一步調關稅了是不是？ 01/29 11:25

推 w113353 : 升上去美債又要變垃圾惹 01/29 11:26

推 b89632147 : 媽到趕快升值啦 01/29 11:28

推 simpson083 : 昨天開始不就一大條了嗎好耶 01/29 11:29

推 ssarc : 台幣升值炒飯又不會變50，加蛋也不會變5元 01/29 11:32

→ assian : 龍哥:台灣CPI只有1點多趴,不怕台幣貶 01/29 11:35

推 awss1971 : 央行暫不回應 01/29 11:35

→ awss1971 : 但台幣會大漲 01/29 11:35

→ awss1971 : 就說好不好玩 01/29 11:35

推 ldzaqn : 美國人好色喔 01/29 11:35

→ wailman : 美元指數跌成這樣，台幣撐住不漲？ 01/29 11:37

噓 calqlus : 走後庭 py交易 01/29 11:41

推 capirex : PY交易 01/29 11:43

噓 Johnwusak : 台幣變強，物價一樣不會跌好嗎 01/29 11:44

→ IMCENTER : 仙人指路 13.3:1 01/29 11:44

→ IMCENTER : 有空督台灣怎不去找找上面那個 160:1的超級匯率操縱 01/29 11:45

→ IMCENTER : 國媽的 01/29 11:45

推 hellophoenix: 沒有操縱喔都是正常操作 01/29 11:49

推 s155260 : 屁眼交易 01/29 12:01

推 Yahweh : 都已經跪到趴下了還要繼續踹你幾腳 01/29 12:05

推 budda : 台灣是島國，多種物資需要進口，說台幣強不會影響 01/29 12:05

→ budda : 物價的人...，豬是台灣養的，但各種飼料都仰賴進口 01/29 12:05

→ budda : ，不要只看到末端產品 01/29 12:05

推 chongwen : 東西進口進來台灣，末端產品又不會變便宜，只會爽到 01/29 12:08

→ chongwen : 進口商而已，牛奶不就是最好的示範了 01/29 12:08

→ catmeat777 : https://i.imgur.com/89LksNK.jpeg 01/29 12:09

噓 spartaucs896: 因為說對了 01/29 12:15

→ blacklight27: 哪來的野雞機構亂講 01/29 12:16

→ fallinlove15: 想想要怎麼圓嗎 01/29 12:18

推 jerrychuang : 誰認證 01/29 12:23

→ h1y2c3y2h1 : 走後門澀澀的老司機 01/29 12:25

推 letyouselfgo: 美金都換黃金了要升快升 01/29 12:28

→ qweertyui891: 訊號來了 01/29 12:29

推 A80211ab : 已讀不回 01/29 12:52

推 hihi29 : 抓到準備吃taco關稅大刀 01/29 13:13

→ s81048112 : 喔 01/29 13:19

推 jasonpork : 會計處理都要管，怎不US GAAP取代IFRS 01/29 13:27

噓 Tenging : 美國政府不准台灣銀行避險？ 01/29 13:32

推 tmc94 : 就是有了 01/29 13:44

推 enid851005 : 台幣持續走強你物價再不跌會有人出來打價格戰的除非 01/29 13:49

→ enid851005 : 是鮮奶這種壟斷的不然就是大家瘋狂出國了因為出國會 01/29 13:49

→ enid851005 : 變得很便宜 01/29 13:50

→ elmer : UDN超強 01/29 13:58

推 chongwen : 哪可能打價格戰，看看那精美的加蛋+15元，有跌回去 01/29 13:59

→ chongwen : 嗎？太看不起台灣人的貪婪了。漲上去就是不會跌啦 01/29 13:59

→ chongwen : 台幣漲，就只有出國爽而已。 01/29 14:00

→ h228228 : 匯率作弊難管理，乾脆直接要幾千億投資額比較快 01/29 14:10

推 LINPINPARK : 走後門好瑟喔 01/29 14:19

推 NTUKarbe : 好色喔走後門 01/29 14:28

→ a9564208 : 現在才發現喔？反應太慢了吧 01/29 14:35

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