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原文標題: 聯發科內憂外患 滙豐首開降評與調降目標價第一槍 原文連結: https://money.udn.com/money/story/5710/9021869 發布時間:2025/09/22 17:29:43 記者署名:魏興中 原文內容: 外資滙豐證券在最新出具的報告中指出,聯發科(2454)由於四大不利因素逐漸浮現,因 此率先將評等由「買進」降至「中立」,目標價也由原先的1,640元降至1,417元,降幅 13.6%,開出外資圈調降聯發科評等與目標價的第一槍。 滙豐亞洲科技研究部門主管李宜家指出,聯發科在可見的未來,已顯現出四大不利因素, 包括:一、台積電(2330)將針對先進製程調漲價格5%至15%,以反映更高的成本,可能 抵消聯發科在產品組合持續優化下的毛利率改善。 二、智慧型手機系統單晶片(SoC)市場將面對更激烈的價格競爭,除了全球第四大手機 晶片廠展銳的4G晶片,還有高通的5G晶片。李宜家預估,高通2026年5G Soc平均售價將年 減10%,加大市場競爭態勢。 三、安謀(ARM)可能將在2026年調高權利金費用,將進一步對聯發科的營運費用造成更 大的壓力;四、替谷歌(Google)TPU(張量處理單元)設計的ASIC專案可能再次遞延等 ,未來營運不確定性大增。 針對第四點,李宜家說,儘管仍認為聯發科可能獲得其他AI ASIC機會,例如與Meta的合 作,且可能同時切入前端設計(開發難度高,毛利高、附加價值大)與後端設計(複雜繁 瑣),市場並將這項機會視為利多催化劑。 不過,預期實際貢獻將要到2027年下半年或2028年才會浮現,而若谷歌專案再次遞延,等 同提高了聯發科在2026年僅能認列一次性開發收入(NRE)的可能性,市場對谷歌專案的 高度期待若再落空,恐不利股價表現。 基於相關因素影響,儘管李宜家維持聯發科今年的每股稅後純益(EPS)預估值63.97元不 變,但卻將2026年的EPS由81.96元下調至70.83元,降幅13.6%,2027年的EPS也由101.33 元降至79.51元,降幅21.5%。 在未來營運不確定性大增,使得獲利成長不如預期下,因此李宜家將聯發科評等由「買進 」降至「中立」,目標價也由原先的1,640元降至1,417元,降幅13.6%,開啟外資圈調降 聯發科評等與目標價的第一槍。 心得/評論: 發哥降評,大家怎麼看 原本市值排行穩居第三 現在還被台達電超車 看來產業趨勢已經發生變化 只做手機的發哥 是不是即將被時代浪潮所淘汰? 外資的手法就是 先發降評報告,然後大量借券賣出 股價估計接下來一陣子都不好看 -- I believe in America; America has made my fortune. -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.105.96.164 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1758543989.A.4D5.html
lordwill : 沒有fu糗了 09/22 20:29
johnwu : 發糕幾元收 09/22 20:29
wen12305 : 小事,發哥什麼大風大浪沒遇過 09/22 20:29
patri0052 : 上禮拜手癢差點撿一張 還好管住手了 09/22 20:29
a210510 : 丸子 幸好我先跑了 09/22 20:29
AndyMAX : 上個時代的敗北者 垃圾手機山的老大 09/22 20:31
NKUHT : 有機會回一千以下嗎? 09/22 20:32
gn7722 : 為啥沒有算NV跟英特爾合作 09/22 20:34
MTKer5566 : 較實在的就是沒技術 09/22 20:34
EDFR : 乖乖給老黃收了還比較好 09/22 20:34
GingFreecss : 不行了 被輝達貓一拳再起不能 09/22 20:35
MTKer5566 : 專做微笑曲線、me too、低階市場 09/22 20:35
GingFreecss : 最近就是被輝達搞到整個大翻車 外資都不要了 09/22 20:35
GingFreecss : 巨型利空 需要更好的營收才能爬起來 09/22 20:36
MTKer5566 : 沒有CPU、GPU自研能力 09/22 20:36
harrychen413: 發糕臭了50收 09/22 20:36
MTKer5566 : (發哥:喔 不是沒自研能力,是不符合成本效益啦 09/22 20:36
MTKer5566 : 嘻嘻 09/22 20:36
GingFreecss : 去年神股 比台積電好 今年被台積電甩N條街 09/22 20:36
keepingtime : 無聊!下個月又是另一種說法,再兩個又換相反的說 09/22 20:38
keepingtime : 辭!這些話能信大便都能吃! 09/22 20:38
GingFreecss : 老黃是不是想搞崩便宜收聯發科? 09/22 20:38
james80351 : 蹭不到AI就乖乖下去吧 發糕如果搞自研連CP值都沒了 09/22 20:38
Jerry469 : 來了 09/22 20:38
MTKer5566 : 專長就是客戶服務做到好,要飯要到老 09/22 20:39
fuhoho : 沒想到發哥這麼慘 09/22 20:39
MTKer5566 : GPU只能在線等arm Mali更新驅動 09/22 20:40
leon1757tw : 人材都被GOOG 跟NVDA挖光了吧 09/22 20:42
s881720 : 老黃救救發哥QQ 09/22 20:47
thx9527 : 半年前還在說今年會慘 結果還不是又飛起來 09/22 20:47
sdbb : 外資的嘴……. 09/22 20:48
NCTU5566 : 反正Rick會幫忙砍員工分紅 不怕不怕 09/22 20:50
BlueBird5566: 標題不貼滿,等著水桶吧 09/22 20:51
harry458031 : 糕 09/22 20:55
Shepherd1987: 吃貨文 09/22 20:56
mikeisme : 人都被老黃挖走了 等吃屎 09/22 20:56
cat77133 : 這新聞出來 可以撿了 09/22 20:59
sam21sam21 : 幸好成本早已歸0,期待好的股息 09/22 21:00
SphereDavid : 塊陶 09/22 21:00
IQIQ200 : 發哥每年都被看沒有 09/22 21:00
cocogogo : 感覺沒吃到多少AI紅利 09/22 21:01
rancilio : NV來台設廠加快挖人速度以及提高薪資水準 09/22 21:02
aro3810 : 崩崩崩 09/22 21:03
j32072 : 吃貨囉 自己籌碼抱緊了 09/22 21:04
graciashola : 900收 09/22 21:05
zzzzzzzzzzzy: 我去,棒打落水狗是怎樣 09/22 21:06
ifgh : 有丟有撿 09/22 21:06
distantblc : 市值被台達電超車真的QQ 09/22 21:09
KS571 : 看漲說漲看跌說跌 09/22 21:10
gmailsucks : 有便宜的發哥買了嗎? 09/22 21:14
jou60802 : 吃貨 09/22 21:15
badguy227 : 最近從台達電超車了 09/22 21:16
a2080259 : 三位數收 09/22 21:17
zhi5566 : 高通被踢出蘋果 應該比較傷 安卓只能便宜賣 09/22 21:18
cct1121 : 發哥要掰了嗎 09/22 21:20
zhi5566 : 在只有一家代工廠情況下 高通發哥成本不及阿婆 09/22 21:21
zhi5566 : 以前是各自有市場 現在是阿婆強勢變三分天下 09/22 21:23
NEX4036 : 遙想幾年前500多的時候也是利空滿天飛 09/22 21:36
Dirgo : 明年展望沒有成長,剩高股息. 09/22 21:39
macetyl : 可以逐步買進了 09/22 21:42
yellone741 : 正常 這家公司在ptt都說得快倒了 不意外 09/22 21:44
alau : 靠川普禁華為才能活的公司 09/22 21:46
qaz13579 : 這時候就可以開始買了 發新聞唱衰 09/22 21:54
zxc36mn7 : 繼續扣死當然後人一直跑 09/22 21:55

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