[情報] LEU 25Q2 電話會議記錄重點整理

作者mrp (小生)

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標題[情報] LEU 25Q2 電話會議記錄重點整理

時間Thu Aug 7 14:56:32 2025

標題： Centrus Energy (LEU) 第二季度電話會議重點整理來源：Investing.com 逐字稿： https://reurl.cc/9nRLW8 影片檔： https://www.youtube.com/watch?v=qGlTVjIFj4U

內文：版上對於美股的電話會議整理好像比較少，但很多重要資訊往往就藏在會議的QA細節裡。這次Centrus Energy的會議記錄滿精彩的，除了了解公司營運概況也可以一窺目前全世界核能產業的布局本重點整理分成「季度報告」、「Q&A」、「個人總結」三部分，按照時間順序，篩掉一些官腔，羅列出個人認為的精華資訊有需要逐字稿或影片的人可以參考上放連結 1. 季度報告 1. 營收與毛利的波動性由於事業的特性，季度業績的波動很大，LEU 事業部門的客戶（目前為我們的主要營收來源）通常會簽訂多年期合約，約定每年以固定數量和價格交貨，但這些客戶可以自行選擇在該年度內的何時交貨，而且他們每年選擇的季度未必相同。 2. DOE 34億美元計畫的進度我們目前正在等待美國能源部（DOE）對於如何分配 34 億美元（用以啟動國內核燃料生產）的撥款決策，以及這些補助將以何種方式進行配置。鑑於本屆政府對能源主導地位的迫切性與高度關注，我們仍然樂觀地認為決策將很快出爐。註：這段話看似官腔，但結合第二部分Q&A提及公司是俄羅斯退出核燃料供應鏈後，西方世界唯一三家有能力提供濃縮鈾的供應商，基本上可以說DOE官宣的那刻就是下一個起噴點 3. 目前HALO進度與展望 Centrus 已達成第二階段的生產里程碑 —— 為美國能源部生產了 900 公斤的 HALO，迄今為止累計產量接近 1 公噸。在這一季中，能源部也行使了延長合約的選項，將合約延長至 2026 年 6 月 30 日。我們過去穩定、安全地按預算完成目標的記錄，加上這次合約獲得展延的事實，進一步驗證了我們的技術已有效「去風險化（de-risked）」。我們的技術已累計運轉近 300 萬機器小時，可滿足美國在商業與國安層面的所有濃縮需求，包括但不限於 LEU（低濃縮鈾）、LEU+ 和 HALEU（高濃縮低濃鈾）。此外，在部署與操作這些不同等級的 cascade 系統方面，成本差異極小。註： 1. cascade 指的是多部氣體離心機以特定的串聯與並聯方式互相連接，共同達成所需的濃縮程度。由於單一台離心機無法完成全部濃縮流程，必須透過多部離心機組成cascade，使得每一階段逐步提高鈾-235的濃度。整個工廠通常由數個此類cascade組成 Centrus 目前規劃部屬的第一個cascade包含48部離心機，預計需要42個月建造完成。之後部屬每一個cascade的時間會依次指數下降至最短兩個月 2.黃字部份我覺得超級重點，高毛利的HALEU成本和LEU差異極小，量產後的淨利潤有很大的想像空間 -- 4. 7月份新簽了1億美元的LEU訂單 5. 現金結餘8.47億，可充分支應長期策略性投資 6.私營企業積極投資核能私營產業正積極投入核能產業，不僅表態支持，更實際投入資金，我們在美國本土的商業用 LEU 和 HALEU 可服務市場（TAM）正在持續擴大註： Meta、Amazon、Microsoft均被提及和不同的電廠簽訂購買核能，那些電廠都是我們客戶 -- Q&A 1. 今年5月的行政命令對你們的擴張是否有幫助？ A: 目前沒有具體資訊，但核能復興的氛圍對整個行業都有幫助 2. 6000萬美元離心機群的投資如何認列？ A: 這是一個18隔月的計畫，已經開始逐步認列 3. ATM已用完，有在考慮是不是再發新的好消息：股權稀釋告一段落，壞消息：有考慮再發新股 4. Centrus 將先完成 48 條 cascade 建置，未來擴至 96 條需進一步資金支持設施擴充 -- 5. 關於是否會擴大 HALEU 合約金額或產能，目前我們僅依據現行與能源部的合約進行作業，對於未公開的計劃並沒有額外資訊可以分享。 !!!底下開始開大!!! 不過我要提醒大家的是：目前我們（Centrus）是唯一的西方國家「全新 HALEU（virgin HALEU）」生產商。美國能源部（DOE）計劃將 HALEU 提供給 OEM 廠商，也就是先進反應爐（advanced reactors）的開發商，因此這些 HALEU 是必須且有迫切需求的。 -- 6. 如大家所知，氣體離心機（centrifuge）是目前已被驗證、商轉成熟的主流技術，不過近期我們也看到不少關於氣體擴散（gas diffusion）以及雷射濃縮（laser enrichment）的新技術公告。想問你們的看法？未來這些新技術是否會與你們競爭或互補？ A: 目前西方世界只有三家公司真正具備鈾濃縮能力，而 Centrus 是其中之一，而這三家全部都採用氣體離心機（centrifuge）技術。我們、歐洲(英荷德)Urenco Group、法國Orano 我們能走到今天，是經過數十年的努力與數十億美元的投入。我們也成功完成了美國能源部的實證計畫（demonstration program），那是一項歷時多年的重大工程。至於其他技術，我只能根據公開資訊來看，它們顯然還沒有達到這個階段的成熟度。所以我們仍然有信心未來世界仍需依賴氣體離心機技術進行鈾濃縮。 ASPI:「 ............」 -- 7. HALO合約第三階段和第二階段有何不同?是想驗證你們的穩定生產能力與長期一致性嗎？還是這一階段跟過去一年左右的操作在某些面向上有什麼重大不同？ A: 事實上，我們已經連續運轉超過一年半，持續進行 HALEU 濃縮，而且我們也公開表示過：機器的表現完全符合我們的設計預期。不過這個示範計畫其實有點尷尬（笑），因為我們在這個階段生產出來的材料其實是「真的會被拿去使用的有用材料」，所以某種程度上，它也是一個**雙用途（dual use）**的計畫——既是示範，也是真實生產。 8. 俄羅斯退出核燃料供應鏈、西方世界僅有三家具濃縮鈾能力，核燃料需求又不斷上升，你們拿到DOE撥款後又需要42個月才能完工，整體產能空窗期要怎麼補？ A: 爭取當下LEU市場，全力朝HALEU方向布局過去提過的歐洲競爭對手，他們近期宣布將擴產 250 萬 SWU 能力（SWU 是濃縮單位），所需資本約為 20 億美元。那樣的參考點可以讓你們對我們目前 8.33 億美元的現金部位有個概念 —— 它讓我們在取得 DOE 撥款後，不僅能支撐業務，也能持續擴張。 -- 個人總結今天剛好是核三是否要重啟的公投辯論。大家可以看看當我們還在吵要不要重啟的時候，全世界已經就可預見的核燃料短缺在做準備了。呵呵俄羅斯將退出和燃料供應，Centrus會成為美國核燃料唯一供應商而扣掉中俄全世界能做濃縮鈾只有三家目前，Centrus LEU訂單接不完，HALEU已經達到量產規模了後進者沒有20億美元的資金規模和兩年以上的試量產時間無法趕上還是那句話： AI的盡頭是算力，算力的盡頭是晶片，晶片的盡頭是電力電力的盡頭是核能，核能的盡頭是LEU。結論：拉回都是買點，全力多 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 39.9.129.190 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1754549796.A.7ED.html

推 shinebeat : 感謝用心整理，可以繼續上車 08/07 15:01

推 sarspieya521: ASPI看來路不好走被壓的死死的 08/07 15:02

推 orangesky43 : 推Fireman 08/07 15:03

推 MajingaZ : 謝小生，有拉回就是買點 08/07 15:03

推 ufvic : 今晚再買 08/07 15:04

推 FireStarman : CEG怎麼看？ 08/07 15:05

他就是LEU的客戶之一，發電方式除了核能也有其他能源穩定增長，但要賭他靠核能爆發應該只能算是沾邊

→ whatyousay : 明天來買一股 08/07 15:09

推 Maelys : 感謝整理 08/07 15:09

推 chou3321 : 我想買CEG 但已經沒錢了= = LEU應該等大回檔再撿 08/07 15:11

→ chou3321 : 現在看起來好可怕 08/07 15:11

推 edward440905: Aspi 一樣續抱嗎 08/07 15:14

買都買了，就抱著XD ※ 編輯: mrp (39.9.129.190 臺灣), 08/07/2025 15:14:54

推 stepnight : 看LEU的市值完全不可怕，但就是啥時要拆... 08/07 15:17

推 higunnaer : 也有買這隻跟CEG還有VST感謝分享 08/07 15:17

推 sdbb : 謝謝 08/07 15:18

推 JINGSHAN : 目前可以在跌的明顯的那一天買一點，然後如果真的需 08/07 15:25

→ JINGSHAN : 要是股權那一天就是重壓的日子 08/07 15:25

推 lingbei : 請問SMR呢 08/07 15:25

→ JINGSHAN : 股權*稀釋* 08/07 15:25

推 overpolo : 打算等回檔20%後再接感覺上不了車惹 08/07 15:35

→ lost0816 : 前幾月120真該大買特買的T.T 08/07 15:44

→ shlee : 上禮拜一度19X 猶豫了一下就錯失上車機會了 08/07 15:46

推 chewei74 : Aspi量產後產量和毛利會大大高於LEU 08/07 15:48

推 birdane32 : 前幾天才洗到19x，我也是很懷疑機構洗籌碼無恥到 08/07 15:49

→ birdane32 : 這種程度。說實在的現在核能板塊上下震盪超大。 08/07 15:49

LEU流通股才1684萬股，檔差真的很容易不小心跳空目前都是打到MA20就拉回，可以用這條線當買入基準

推 codotsun : 沒注意到居然是小生XDDDD 08/07 15:49

→ birdane32 : ASPI的那個技術，我問了3家AI都沒給我找到相關專利 08/07 15:50

→ birdane32 : 論文跟學術報告 08/07 15:50

我的想法就是反正買一點放著不吃虧

→ lost0816 : LEU真的是200以下隨便買了，準備一去不回 08/07 15:52

※ 編輯: mrp (39.9.129.190 臺灣), 08/07/2025 15:55:09

推 maxdi : 賣了oklo買leu雖然最近少賺很多，但是看好股價上12 08/07 15:54

→ maxdi : 00,市值200億美金以上 08/07 15:54

推 fish0414 : 謝小生這股很多人來回抽插但要小心賣飛了一去不回 08/07 15:54

→ fish0414 : 頭 08/07 15:54

推 ga023630 : 核燃料還有一家 lightbridge LTBR ，有跟OKLO合作 08/07 15:55

→ ga023630 : 核燃料 08/07 15:55

→ ga023630 : 某種程度核燃料跟SMR 都是御三家 08/07 15:55

→ ga023630 : LEU ASPI LTBR 08/07 15:55

→ ga023630 : SMR OKLO NNE 08/07 15:55

推 chachabo : @.@ ASPI 08/07 16:02

推 stepnight : @ga023630 你轉粉了嗎0.0 08/07 16:07

推 alucard456 : 賣飛準備認錯買回 08/07 16:09

推 pk655tw : 謝謝分享 08/07 16:21

推 metallolly : 謝分享 08/07 16:28

→ metallolly : 早上才跟朋友講到OKLO跟BWXT 感覺也可以加入觀察 08/07 16:30

推 birdane32 : Bwxt 上個週末作了功課來不及上車就核爆了 08/07 16:34

BWXT跟LCRT都在觀察名單XD ※ 編輯: mrp (39.9.129.190 臺灣), 08/07/2025 16:36:53

推 axr : 謝謝分享等拉回 08/07 16:36

推 spurscinco : 推用心整理～ 08/07 16:41

推 a2080259 : 好人 08/07 16:50

推 easyman : 這幾天買了9塊的aspi, aspi 也是有氣體濃縮技術， 08/07 17:02

→ easyman : 只是新工廠不知道要用哪種技術 08/07 17:02

推 dw88330 : 推分享 08/07 17:03

推 Arkzeon : 噴都噴！ 08/07 17:10

推 Arkzeon : 用複委託比較喊慢進出。就不學高手頻繁進出了。謝 08/07 17:13

→ Arkzeon : 小生帶路。就21x成本的就先抱著等了 08/07 17:13

推 zpf2005 : 上一波大漲出光，要再慢慢補回來了 08/07 17:45

推 chiuweiyu : 感謝分享！ 08/07 17:47

推 kylecheng25 : 感謝小生，讚嘆小生 08/07 18:14

推 CNvMalice : 成本169抱著等繼續起飛！謝謝小生 08/07 18:20

推 jamie7724 : 有人知道UEC是做什麼的嗎 08/07 18:36

推 tim121507 : 歐硬拉小生大推 08/07 19:24

推 hkopee123 : 小生給推 08/07 19:39

推 ericatptt : 感謝小生用心整理分享 08/07 20:27

推 bigair888 : 小生強 08/07 21:16

推 kylecheng25 : 出貨啦～ 08/07 21:40

推 chachabo : 這隻起伏好大 08/07 21:40

推 cynthia0904 : leu剛剛3-40萬成交爆量 08/07 22:25

→ mrp : 好過份…機構不給200甜甜價 08/07 22:27

推 cynthia0904 : 這隻天天當沖好玩 08/07 22:33

推 AD1987 : https://www.dcard.tw/f/us_stock/p/259485632 08/08 01:19

推 stepnight : PL夜盤漲什麼有人知道嗎0.0 08/08 09:12

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